一、  事件概述
      中科三环10月30日公布三季报公司完成营业收入26.27亿元，同比下降33.41%；归属于母公司所有者权益的净利润2.64亿元，同比下降53.53%；每股收益0.25元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
      二、  分析与判断
      公司三项费用均有所下降报告期内，公司完成营业收入26.27亿元，同比下降33.41%；归属于母公司所有者权益的净利润2.64亿元，同比下降53.53%；每股收益0.25元，略低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单季营业收入同比下降18.4%，三项费用中销售费用同比下降13.3%，管理费用同比下降22.65%，财务费用同比下降46.68%，整体来讲，公司仍是受下游需求的影响而各项财务指标下降。
      下游需求一般，行业整体未成趋势性复苏目前，公司主要下游客户需求与二季度比略有下滑，因此公司开工率不及之前的85%。通常情况下，国外第四季度需求旺季会给公司带来一定业绩支撑，预计四季度单季至少与三季度持平或略高。但受制于整体行业未能完全复苏，毛利略有下降，整体业绩不及去年。分产品来看，我们更看重公司在汽车EPS领域的订单，消费电子类要看欧美四季度经济情况。
      新能源汽车电机用钕铁硼未来将发力新一轮的新能源补贴政策在9月17日正式公布。新的政策进一步推进了私人购买领域的新能源汽车的推广。补贴范围也将从目前的5大试点城市进一步扩大，资金拨付方式由中央政府直接划拨至企业。目前公司新能源汽车用钕铁硼项目产能800吨，尚未批量供应，期待未来需求增长拉动业绩。
      三、  盈利预测与投资建议
        受行业下游整体需求未能如预期一样乐观，公司业绩表现一般，我们认为，四季度是传统旺季，将好于三季度单季。预计2013到2015年EPS分别为0.37元、0.46元和0.58元，对应的PE  为34、27、21倍，维持公司"谨慎推荐"评级。
      四、  风险提示
      四季度国外经济不及预期，稀土价格处于低迷状态。