一、  事件概述中国北车于10月29日晚间发布2013年三季度报告，1-9月实现营业收入584.33亿元，较上年同期下降9.13%，实现归属于母公司股东的净利润23.90亿元，较上年同期上升1.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司受益于8月动车组重启以及管理改善驱动利润率上行，我们预计13-15年EPS分别为0.39、0.45、0.52元，维持"谨慎推荐"投资评级，由于新型城镇化建设（包括城际铁路、城市轨道交通、卫星城市建设等）和泛亚铁路网建设以及铁总二次动车组招标预期带来板块估值提升，上调合理估值区间至5.5-6.0元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  分析与判断
      受益于动车组招标重启，三季度营收降幅收窄公司在铁总8月首次动车组招标中中标全部46列高寒动车组，以及5列时速350公里非高寒动车组，三季度营业收入降幅收窄，同比下降9.13%。根据中报显示，轨道交通业务和通用机电业务同比下降，现代服务业务和战略新兴产业发展较快，同比增加。
      经营改善致毛利率提升，净利润增速转正前三季度营业收入同比下降9.13%，净利润同比增2.76%，由负转正：（1）由于核心技术突破、开展管理提升活动、产品结构差异等因素影响，毛利率16.81%，较去年同期14.07%上升了2.75个百分点；（2）前三季度三项费用率11.06%，较去年同期的9.50%上升了1.57个百分点。其中销售费用率上升0.6百分点；管理费用率由于工资性附加费用等刚性支出增加且按财政部文件在管理费用中计提安全生产费等因素上升1.15百分点；财务费用由于利息成本下降降低0.18个百分点。
      应收账款和经营性现金流净额仍偏紧，资金面未有明显改善应收账款比年初增加101亿元，较去年同期上涨6.39%，主要原因为：一方面是订单交付量较大致应收账款增加，另一方面业务结构变动致客户平均回款期加长。经营性净现金流净额为-101亿元，资金面呈偏紧状态。
      目前在手订单充裕，铁总二次招标有望年内启动公司分别在9月16日和10月18日公布重大订单合同，订单合计金额320.01亿元，另外，根据媒体非官方消息，近日公司中标"重庆市轨道交通四号线一期工程BT融资建设总承包项目"，总金额预计可达100亿元人民币，上述合计占12年营业收入42.55%，在手订单充裕。10月22日铁总公布了年内第二批设备招标公告，根据其动车组车载设备数量推算，二次招标数量为88标准列250公里时速动车和226标准列350公里时速动车，北车将充分受益。
      三、  股价催化剂及风险提示风险提示：铁路系统改革具有长期性、艰巨性和复杂性。
      四、  盈利预测与投资建议公司受益于8月动车组重启以及管理改善驱动利润率上行，我们预计13-15年EPS分别为0.39、0.45、0.52元，维持"谨慎推荐"投资评级，由于新型城镇化建设（包括城际铁路、城市轨道交通、卫星城市建设等）和泛亚铁路网建设以及铁总二次动车组招标预期带来板块估值提升，上调合理估值区间至5.5-6.0元