投资要点：
        业绩低于预期：公司1-3季度实现营业收入24.48亿，同比增长26.54%；实现归属于上市母公司的净利润1.01亿，同比增长9.65%；其中三季度单季度营业收入同比增长26.56%，基本符合预期，而3季度净利润为-983万元，出现明显下滑，导致业绩低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        公司同时发布全年业绩预告，全年净利润变动幅度为-20%到10%，对应四季度净利润增幅为-76%到11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）短期公司费用压力会比较大，盈利情况将不太乐观，收入增长情况更为关键。  
        外延式扩张，短期将经历整合阵痛期。2012年龙凤实体收入规模约为3个亿，亏损较多。3季度并表之后，亏损状况开始在合并报表中体现。此外公司面临收购龙凤之后对生产进行改造以及市场开拓等问题。同时与公司之间经营协调和渠道的调整导致费用增加，将使公司短期处于业务整合的阵痛期。不过随着龙凤生产成本的降低以及华南市场的逐步盘活，龙凤与三全将实现优势互补，外延式扩张对公司带来的业绩贡献将逐步显现。  
        收入增长良好，费用率基本稳健：估算1-3季度私厨系列销售额达到6-7千万，销售额稳步增长。公司高中低档产品线逐步完善，与竞争对手相比，龙头地位稳固。1-3季度公司毛利率与期间费用率控制良好，由于高端新品顺利推进，毛利率微增至36%，同时加大了品牌建设以及新品推广，销售费用率同比提升0.6pct至27.2%，管理费用率基本持平为3.6%，报表合并递延所得税资产调整导致本期所得税费用增加较多，对净利润影响较大，最终净利率下滑0.6%至4.1%。  
        风险提示：资产整合效果低于预期等。