一、  事件概述
        瑞茂通（600180）公布三季报，第三季度归属于母公司所有者的净利润为1.32亿元，较上年同期增68.32%；营业收入为14.1亿元，较上年同期增26.77%；基本每股收益为0.15元，较上年同期增66.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  分析与判断
        三季度实现逆转，四季度同样值得期待2013年4至6月份，全国煤炭销量出现10%至16%的下滑，导致公司煤炭供应链主业下滑。但进入三季度以来，随着冬季煤补库存及宏观基本面的好转，煤炭需求出现向好的趋势。第三季度公司营业收入实现了68%的高增长，利润增速也达到了67%，结束上了上半年的负增长态势，业绩出现拐点。
        公司加大保理业务投入，新增利润点呈现瑞茂通保理公司于2013年5月设立完成；7月初，增资1亿元；10月29日晚公告继续增资5000万元，增资完成后，保理公司的注册资本将达到2亿元。保理业务是近一二十年发展起来的一种新兴贸易结算方式，通过把应收账款的发票和装运单据转让给保理商，由保理商提供大部分贷款，保理模式比传统无抵押供应链金融安全边际高。公司凭借较低的融资成本及下游大客户占比较多的特点，实现了保理业务的高速增长。
        动力煤期货上线，有利于公司平台化建设大宗商品交易平台是近年来兴起的商业模式，其关键点在于商品的标准化和交易对手的数量。目前瑞茂通正在着手基于网络平台的扩建项目，计划新增50个业务网点，并以自有资金3000万美元在山东省烟台市投资设立烟台瑞茂通供应链管理有限公司，进一步丰富煤源。特别是，郑州商品交易所动力煤期货的上线，更有利于公司网络平台煤品的标准化。我们看好公司未来在大宗商品交易平台的成长空间。
        三、  盈利预测与投资建议公司凭借煤源、运输优势及较低的融资成本开展线上业务，打开了传统线下业务的瓶颈，给予公司"强烈推荐"评级。预计公司13至15年EPS为0.48、0.55及0.68元，对应PE为22、19及16倍。
        四、  风险提示
        大盘系统性风险。