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南方泵业研究报告:方正证券-南方泵业-300145-传统主业稳健,毛利率稳步提升-131029

股票名称: 南方泵业 股票代码: 300145分享时间:2013-11-01 16:12:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄立权
研报出处: 方正证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 782 KB 分享者: gu****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        公司发布2013年三季度报告,1-9月份,公司实现营业收入9.21亿元,同比增长25.43%,实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元,同比增长30.5%,实现基本每股受益0.75元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ※  业绩稳健增长,进口替代步伐不断加快
        公司前三季度收入和净利润同比增幅分别为25.43%与30.5%,公司主导产品不锈钢多级离心泵受“双重替代”效应驱动,继续带动公司业绩稳健增长,一方面公司生产的不锈钢多级离心泵清洁型泵替代传统铸造泵趋势显著,另一方面公司产品在外观及性能等方面的指标与同类进口产品之间差距大幅度缩小,甚至可达到国外先进水平,因此公司产品替代进口的步伐也逐步加大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ※  营销网络建设效果显著,带动业绩增长与新产品推广
        公司募投项目“全国营销服务网络建设项目”自2011年6月实施至今已基本完成,公司在全国业务布局设置五个大区,共有营销网点以及办事处60余个,网络覆盖全国一、二线城市。借助营销网络优势,一方面公司销售收入规模在不断扩大,另一方面,公司近年来培育的新产品和其他系列水泵拥有了销售推广的良好基础,今年管道泵和中开泵系列产品销售收入有望翻番,预计未来三年公司管道泵业务将实现50%以上的复合增速,同时公司规划南方长河未来三年实现3-5个亿的销售规模。
        ※  毛利率稳步提升,期间费用率有所增加
        公司前三季度综合毛利率为37.68%,同比上升1.75个百分点,三季度单季毛利率为38.51%,主要在于大中型、中高端泵及高附加值产品占比上升,其中变频供水设备增速有了提升。公司前三季度期间费用率为22.5%,同比提升1.85个百分点,销售费用率为12.73%,同比提升0.88个百分点,主要在于销售规模的扩大相关费用增加;管理费用率同比提升0.51个百分点至10.28%,主要因为公司研发费用、折旧摊销及管理人员薪酬等增加所致。
        

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