今日要闻：
        14  天逆回购小幅放量，全周净投放291  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行周四在公开市场开展了14  天逆回购操作，规模为160  亿元，中标利率4.30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周公开市场实现资金净投放291  亿元。
        中国铝业救赎：前三季同比减亏25  亿元。中国铝业报告显示，1-9月，公司营收从1088.33  亿元增加到1220.63  亿元，净利润仍亏损18.46  亿元，但相比去年同期巨亏43.35  亿元，减亏24.89  亿元。
        资金面：R001:4.61%，下69bp；R007：5.03%，下66bp；R014：5.52%，下83bp；GC001：4.43%，上260bp；GC007：3.19%，下247bp；GC014：4.05%，下92bp。
        市场概况：两市今日信用债成交272  亿，成交较为低迷，YTM  稳中有升，上行幅度缩窄，部分品种出现下行；短融成交35  亿，高等级成交量继续萎缩，YTM  维稳；中票成交133  亿，成交量整体大幅回升，YTM  上行1-4bp；产业债成交148  亿元，银行间中短端企业债成交量萎缩，中长端YTM  上行1bp，交易所成交低迷而YTM  有所下行；城投债成交124  亿，银行间长端AA  级企业债成交量下滑；公司债总成交量为7.9  亿元，短端带动成交量继续回暖，活跃券YTM下行为主。
        今日观点：
        1.  昨日央行继续开展14  天160  亿逆回购，中标利率4.3%，上行20BP，加上月末效应逐渐退潮，市场流动性恐慌情绪大幅改善，出借资金机构数目明显增多，各期限质押式回购利率下行在60-80BP。国债各期限品种随情绪好转下行4-5BP，但信用债整体成交仍然低迷，短端收益率维稳，中长端震荡微幅上行1-4BP。
        2.  我们认为国债与信用债收益率走势分化的理由主要有两点：（1）随着恐慌情绪退潮，流动性最好的国债首先受益，信用债反应将滞后于国债。但流动性的持续好转的效应将从国债传导到信用债短端，短融的左侧交易机会切换为收益率拐点出现；（2）利率债供给四季度之后逐渐减小，但信用债供给仍在高位。目前来看供给边际冲击已经衰减，但是一级市场压力仍然构成信用债收益率的下行阻力，故中长端品种仍以震荡上行为主。综合来看，我们维持之前的观点不变：短端交易性机会和长端面状配臵时点已经来临。