投资要点
事件:
宁沪高速公告三季报:1-9 月公司营业收入56.4 亿元,同比下降3.75%,归属上市公司股东净利润21.55 亿元,同比增长11.6%;每股收益0.4279 元,同比增长11.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
主要路产宁沪高速客货车流量增速稳健:三季度,受宏观经济及区域经济企稳影响,公司车流量继续保持上半年的增长趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度,公司主要路产沪宁高速公路日均流量约为71,922 辆,环比增长约3.55%,同比增长约7.35%。货车流量同比增长5.73%,比上半年涨幅回落2.28 个百分点;货车流量占比28.83%,同比增长0.34 个百分点,环比增加2.27 个百分点;第三季度客车流量增幅约为8.03%,与上半年基本一致。
其他路产车流量增速基本良好:除312 国道外,公司拥有的其他路产车流量增速均良好,1-9 月宁连公路南京段日均车流量同比增长8.24%,广靖锡澄高速公路同比增长8.66%,江阴长江大桥同比增长9.6%,苏嘉杭高速公路同比增长13.4%。仅有312 国道沪宁段受到收费政策影响,收费车流量同比下降45.9%。
因此,整体看,公司拥有的绝大多数路产车流增速稳健、良好。
第三季度通行费收入同比增长8.64%,通行费增速与车流增速趋向一致:第三季度通行费收入为14.18亿元,同比增长8.46%。由于第三季度没有节假日免一类车通行,通行费增幅与交通流量增幅基本水平。
但受到上半年春节、清明、劳动节三个重大节假日共13 天的免费影响,1-9 月份通行费收入增幅与交通流量增幅仍有一定差异,在货车流量恢复增长的带动下,增幅差异在逐步缩小,1-9 月份整体通行费收入的表现好于年初预期。而从四季度开始,四节免收通行费政策带来的同比差异消除,未来通行费增速与车流增速将趋向一致。
油品销量下降是总营业收入下降的主要因素:第三季度受油品销售量下降影响,配套业务实现收入约人民币5.4 亿元,同比下降约6.25%。1-9 月配套业务收入约人民币1,588,626 千元,比去年同期下降约8.15%。
同时去年三季度昆山花桥C4 项目交付,今天三季度新盘均处于预售阶段尚未确认收入,因此地产业务同比下降94%。