营收稳步增长，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司13年三季度实现营业收入84.50亿元，同比增长14.54%，实现归属上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长21.75%，每股收益为0.52元，扣非后归属于母公司净利润2.89亿元，同比增长21.88%，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司预计2013实现归属母公司的净利润4.11亿元-4.46亿元，同比增长20%-30%，测算EPS约为0.69-0.75元。  
        综合毛利率稳中有升。报告期内公司新开门店7家（其中大型摩尔2家），关闭岳阳桥西店。截至2013年9月底，门店按物业位置计算共140家。公司综合毛利同比上升0.73个百分点至21.47%。整体来看，百货方面，新店不断扩张，老店相继进入成熟发展期，优势品牌的入驻进一步推动盈利的提升。超市方面，外商管理团队经历磨合期后，超市业务经营效益逐步体现。公司通过业态的合理组合和品类的优化等系列措施，商品的综合盈利能力将得到进一步提升。  期间费用率15.85%，较上年同期上升0.21个百分点，财务费用扭正为负。公司销售管理费用率同比增加0.76个百分点至16.15%，主要是人工薪酬和租赁费较去年同期上涨所致；报告期内公司获得约2500万元的财务收益，主要原因为1）提前结算而享受的现金折扣增加；2）归还银行贷款8.5亿元使利息支出减少；3）因非公开增发股票募集资金有效理财使利息收入增加。  
        未来持续布局中小城市。公司计划今明两年新开摩尔业态各约5家，超市门店约10家，新进入省份广西和四川；2015年后扩张速度略有加快，每年新开摩尔保持在8家左右。未来公司将以摩尔业态布局为主，超市网点铺设为辅的扩张战略。从新开门店经营情况来开，岳阳店半年内、河西店一年内皆实现盈利，良好的成本管控能力将成为公司后续可持续扩张的核心竞争力。  
        风险提示：经济下滑，新开门店培育低于预期。