前三季度南方泵业收入 9.2 亿增长25.4%,归属上市公司股东的净利润1.1 亿,同比增长30.5%,略好于预期,每股收益0.75 元,每股经营现金流0.6 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司毛利率保持高位,预收账款比期初增加79.06%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来两年复合增长率30%以上,明年动态PE20 倍,回调是买入时机!南方泵业具有品牌和销售网络的优势,大行业小公司,具有成长空间。公司“全国营销服务网络建设项目”自2011 年6 月实施至今已基本完成,经过系统的培训和管理,新增营销人员已渐渐成为公司产品销售的主力军,为公司贡献了可喜的销售收入。
公司主业受益于清洁能源和水循环处理的推广。我国自2012 年7 月1 日开始实施106 项自来水指标新标准,该标准的出台推动了南泵主导产品不锈钢多级离心泵在水处理行业的大规模应用,清洁型泵替代传统铸造泵趋势显著;同时,公司产品在外观及性能等方面的指标与同类进口产品之间差距大幅度缩小,甚至可达到国外先进水平,因此公司产品替代进口的步伐也逐步加大。
新产品的不断推出将形成未来两年的增长点。南方泵业去年增长比较大的是成套变频供水设备,今年管道泵和中开泵放量,将实现翻倍增长,今年已研制完的新产品包括端吸泵、中频炉除尘系统、在研的还包括管道泵和污水泵。
前三季度不锈钢泵保持稳定较快增长,成套变频供水设备增速提高到30%左右;中开泵继续保持高增长,预计全年收入可以达到7000 万元,盈利仍比较低。TD 系列管道泵前三季度增长60%左右,明年仍是公司主要的增长点。
沐浴政策春风:“十二五”期间中国城镇供水系统的建设新增投入将达到四千亿元,其中泵占比约为15%左右,这将有利于不锈钢泵市场的增长,带动公司产品销售。此外,公司产品已拓展在石油化工、中水回用等新领域的应用。公司未来还将寻找收购机会,寻求合作伙伴,突破更多的应用领域,提高市场占有率,因此外延式扩张也可能带来超预期。
单季财务指标分析:三季度单季仍保持较高的毛利率,同比提高0.3 个百分点,预收账款比期初增加79.06%,四季度销售和盈利将好于三季度。