前三季度业绩增长56.09%，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2013年1-9月营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为22.80亿元、4.68亿元，分别同比增长56.23%、56.09%，基本EPS为0.49元，符合判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度营业收入增长54.73%，业绩增长49.81%，基本EPS为0.18元。公司预告2013年全年归属于上市公司股东的净利润增幅为55%~85%，我们判断为70%以上。  
      光学膜产能渐次释放，销量逐渐增加。三季度推动公司业绩快速增长的主要产品为光学膜。公司投资建设的年产2亿平方米光学膜产业集群项目共有近200条生产线，在1年半的建设期中，生产设备陆续到货，安装、试车、投产，产品销售量也节节攀升。公司三季度光学膜销售量基本达到上半年水平，同比则大幅增长。而三季度为预涂膜销售淡季，收入增速环比略降。  产品盈利能力提升。本期公司综合销售毛利率达到37.21%，同比提高3.61个百分点；三季度综合毛利率为42.2%，环比提升6.9个百分点，同比提高5.6个百分点，主要源于公司高毛利率的光学膜销售收入占比增加，且公司预涂膜原料实现自给，产品结构继续优化，高端产品比例提高。
        期间费用率增加，影响业绩增速。本期公司期间费用为2.88亿元，同比增长126.9%，超过收入增速，期间费用率为12.63%，同比提高3.93个百分点。公司将2亿平方米光学膜项目作为重头戏对待，引进了国内外光学膜领域的高端技术人才，管理费用支出增加；为了实现光学膜新产品的技术突破，公司加大了研发投入，并计入管理费用。同时，公司有息负债增加，财务费用增长较快，本期增速为157.21%。
        中长期高增长值得期待。1.2亿平方米光学膜项目将于10月底完全投产，将有力保障明后年的业绩增长。2.切入车窗膜领域，拓展发展空间。国内车窗膜市场规模达400亿元。若公司未来车窗膜市场占比10%，将新增40亿元销售收入。3.公司的愿景目标为"国际高分子复合材料领军企业"，预计公司将通过技术创新和产业整合，拓展光学膜等高分子材料相关领域。  维持"强烈推荐-A"投资评级。预计13-15年EPS分别为0.79元、1.17元、1.53元，目前股价相应14年PE为21倍。公司发展快速，当享受高估值。  
      风险提示：市场拓展风险；项目进度风险。