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光线传媒研究报告:高华证券-光线传媒-300251-宣布拟收购新丽传媒股权;维持中性评级-131029

股票名称: 光线传媒 股票代码: 300251分享时间:2013-10-29 11:33:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖绪发,刘智景,方竹静
研报出处: 高华证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 225 KB 分享者: xxy****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

最新消息
        光线传媒于10  月28  日宣布欲出资人民币8.293  亿元现金收购新丽传媒(未上市)27.6%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2013  年三季度末,光线传媒拥有现金人民币10.73  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司还计划发行人民币7.5  亿元的短期债券筹措营运资金并优化资本结构。
        收购与债券的发行均需要股东审批。
        分析
        (1)  新丽传媒的主业为电视剧制作,过去3  年内获得了18  部电视剧的发行许可,其中《北京爱情故事》、《悬崖》、《辣妈正传》等剧集均在一线电视台播出,根据这些电视台提供的数据,取得了较高的收视率。公司还涉足电影行业,截至目前投资了5  部电影。公司2012  实现净利润人民币8,160  万元,并预计将在2014  年实现人民币1.5  亿元,对应20  倍的2014  年预期市盈率。
        (2)  光线传媒通过投资页游、电视剧和社交网络积极拓展其产业链。在我们看来,继公司于2012  年收购欢瑞世纪影视传媒4.6%的股份、投资几部电视剧的少数股权后,收购新丽传媒股权将助力公司制作并发行更多的电视剧。我们认为该交易的协同效应即将显现,因为光线传媒应可以利用新丽传媒的专长,同时开发知识产权的电视剧和电影作品。此外,本次收购将为一流电视台输送流行电视节目和优质电视剧,进一步巩固光线传媒与一线电视台的关系。
        (3)  若此项交易取得进展且其他条件保持不变,我们计算得出光线传媒2014  年预期每股盈利或将增厚7%。
        潜在影响
        我们维持对光线传媒的中性评级,并保持该股的12  个月目标价格不变。
        

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