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机械行业研究报告:东方证券-行业增速趋缓,估值渐趋合理-2008年机械行业上市公司中报总结-080905

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2008-09-05 14:11:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周凤武
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 637 KB 分享者: zha****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  年1—6  月,行业销售产值增速30.04%,基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1—7  月增速29.46%,这是2007  年以来(剔除今年1—2  月大雪影响的27.79%),行业增速首度下滑到30%以下水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业增速呈现持续走低的趋势,但总体上依然保持高增长态势。
􀁺  受国际经济波动影响,行业出口交货值增速从2007  年二季度就开始呈现走低趋势了,进入2008  年,行业出口交货值增速逐月走低,已经从2007  年的31.83%下滑到了2008  年1—7  月的22.70%。
􀁺  我们剔除汽车、电力设备、仪器仪表、文化办公设备之后,选取99  家机械类上市公司进行比较,2008  年中期,营业总收入增速水平持续走高至38.52%,但归属母公司股东净利润增速却出现大幅下滑,由2007年的77.95%下滑至31.09%。可以说,行业仍处于高增长阶段,但增速下滑,前途堪忧。
􀁺  总之,在今后的一段时间里,机械行业将继续面临国内国际经济波动导致的行业需求增速趋缓、上游原材料涨价的成本压力、产能过渡扩张所带来的竞争格局激化等三大不确定性,在此作用下,价格传导机制很难奏效,行业将陷入两头受压的窘境之中。下半年增速存在进一步下滑的趋势,2008  年全年行业销售产值增速在28.9%左右,上市公司的营业总收入增长水平在35%左右,归属母公司净利润增长水平在20%左右。
􀁺  经过2007  年10  月以来的持续下跌,市场估值泡沫已经消化殆尽。纵向与历史比较,可以看出无论是整个市场还是机械行业的估值水平都已经趋于合理,但从横向国际化比较来看,目前我们的市场距离10—15倍PE  的成熟市场估值水平相比,还有一段路要走,目前也只能说我们是大踏步走在国际化接轨的征途上。

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