徽商银行为中国中部地区最大的城市商业银行，扎根安徽，业务网络覆盖省内全部16个省辖市及邻近江苏省的南京市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以贷款及存款总额计算，徽银在全国城市商业银行中位列第四。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）集团业务以中小企贷款为主，截至今年上半年底止，相关贷款占整体贷款总额的75.3%。集团多项营运指标均表现出色，以反映集团盈利能力的净资产回报率(RONA)为例，集团去年的RONA为22.9%，高于四大行工行、建行、农行及中行平均的20.9%，于香港上市的同业中，则仅低于招行的24.8%及民行的25.7%。截至今年9月底止，集团收入按年上升12.3%至75.7  亿元人民币，增长势头良好。
        投资建议
        由于银行估值与RONA/股东权益回报率(ROE)关系密不可分，故我们的投资建议亦会从这个角度出发。一般而言，RONA/ROE  高于20%的内银股，其历史市帐率不会低于1.1  倍。按徽商招股价计算，其历史市帐率介乎1.01-1.1  倍。因此，我们认为徽商的估值吸引。虽然集团业务以中小企贷款为主或构成不利因素，但集团的拨备覆盖率够高，有376.8%，故我们认为风险仍然可控，建议买入。