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交通运输行业研究报告:民族证券-行业盈利虽分化,市场表现却趋同-交通运输行业2008年中报综述-080901

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2008-09-05 13:08:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晓艳
研报出处: 民族证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 360 KB 分享者: 139****740 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■  整体盈利能力持续上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近五年来,行业整体盈利能力在2006年中期出现一个低点之后呈现持续并加速上升的态势,其中设施类板块整体表现相对稳定中略有差异,运输类板块整体波动相对较大,但是航运板块获得了近五年内最高的业绩,航空板块达到五年内最好的收益水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■  大部分子行业毛利率出现下降。由于运营成本的上升,板块整体的毛利率出现下降,从子行业来看,除航运板块(主要是干散货运输市场)较高的景气带来运价的大幅攀升推动了毛利率的上升之外,其余均出现毛利率的下滑。
■  航空板块全面盈利下的忧虑。2008年上半年,国内民航业可谓境遇坎坷,经济增速下滑、突发事件以及安全形势的严峻等诸多因素导致总周转量同比增长7.7%,较去年同期19.5%的增幅大幅回落。与此同时,油价的高速上升又令行业的经营雪上添霜,最终五家上市公司东方航空和上海航空主业亏损,行业整体的营业利润也同比下滑32%。
■  干散货市场高景气运营推动相关航运板块和港口。综观干散货市场,景气仍将得以持续,只是随着供求的逐步平衡,如此洒脱的上行趋势恐难持续出现,我们认为相关航运公司的业绩在近两年仍将会有不错的表现,只是增速会有所减缓。
■  费用水平与上年同期明显下降。08年下半年,交通运输行业的费用水平与07年同期相比明显下降,行业成本控制能力进一步加强。不过,费用占比下降的另一重要因素是得益于航空运输业获得34亿元的大额汇兑净收益,行业的财务费用大幅下降,倘或剔出这一因素,则费用占比为7.56%,仍然较同期明显下降

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