安信视点：PMI  优于预期  后市看高一线  
        港股在前天发力上扬近2%后，于昨天回吐，恒生指数收报23206  点，较前一个交易日下跌97  点或者0.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国企股指数也回吐，收报10627  点，  较前一个交易点下跌13  点或者0.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大市全日成交量为592  亿元。大市下跌主要受累于前晚美国回吐，触发前天急升了的港股出现获利沽压。不过，我们需留意，昨天尾市见明显买盘（达120  亿元，昨日交投不足600  亿元），反映趁低吸纳意欲犹大，属利好讯号。  由于习主席在主持政治局集体学习时指出，"十二五"提出的建设城镇保障性住房和棚户区改造住房3600  万套，到2015  年全国保障性住房覆盖面达到20%左右的目标要全力完成，而并未提到房价的调控政策。市场憧憬政府会通过加大供应量来解决楼价高企问题，而不是通过调控政策。内房股昨天受到市场追捧，普遍逆市上扬，多只内房股升幅超过3.5%。  外围方面，美股继续调整，道指收市跌73  点，收报15545  点，跌幅为0.47%；  纳斯达克指数跌10  点，收3919  点，跌幅为0.28%；标准普尔500  指数跌6  点，收1756  点，跌幅为0.38%。市场忧虑美联储提早收水。不过，  从经济数据来看，我们认为今年内难退市，相信近日调整乃大涨后的回吐。  今早国内公布10  月份官方PMI，由51.1  升至51.4，高于预期的51.2，数据与早前公布的汇丰PMI  初值吻合，反映10  月份企业经营环境持续改善。经济靠稳，加上三中全会将至，我们看好后市表现，近日推荐的大盘股平保2318、中石化386  以至早前推荐的友邦1299、中银香港2388、腾讯700  等仍可吸纳。  
        公司评论  
        华熙生物科技（0963）-  高层调整预示公司战略转型  
        金雪坤担任公司CEO。根据公司10  月30  日发布公告，公司董事会宣布，金雪坤接任刘爱华，担任华熙生物科技CEO，刘爱华继续担任公司执行董事，生效日期待定；金雪坤先生自1987  年进入医疗器械领域，在医疗器械产品的销售及市场推广方面拥有逾20  年经验，深谙医疗器械市场营销工作。金先生自2012  年6  月起成为华熙生物科技独立非执行董事。  公司股权结构调整。华熙生物向金雪坤出售非上市购股权证16,600,000  份（占公司现有已发行股本5%），初步确定行权价为16.652  港元（最后交易日前最后连续十个交易日联交所所报每股股份的平均收市价约16.376  港元溢价约1.75%）；  向金雪坤授予购股权6,640,000  份（占已发行股份的2%），最多可认购6,640,000  股股份，行权价为16.652。向其他雇员授予购股权3320000  份。行权价为16.652。行使上述购股权的业绩要求：2013  至2016  年，公司营业额同比增长不低于30%、30%、25%，25%。  高层调整符合公司由原料供应商向产品供应商转型战略。华熙生物科技已经开始由2B  向2C  领域拓展，由原料供应商向产品产品供应商转型，以跨过中间商而面向终端客户。润百颜的面世是这一转变的重要标志。公司高层的调整符合这一战略规划。华熙生物在透明质酸及相应终端产品上占有绝对的技术优势和产能优势，管理层调整后，公司在市场拓展的进度势必加快，对于市场地位的巩固和提高、公司由制造商向品牌商的转变均是利好信号。  产品市场拓展前景。初步判断，注射级HA、寡聚HA、润百颜2014  年的市场拓展幅度较大。一方面根据竞争产能建设进度，近两年华熙生物仍是国内唯一的注射级HA  产能提供者；另一方面，润百颜主要的竞争对手瑞蓝由于续期审批进展缓慢，渠道存货已经不能满足2014  年需求，润百颜将迎来良好的市场拓展机遇。配合销售力量的加强，上述业务将成为亮点。  投资建议：我们目前正在修改财务模型。此前，我们预测2013  至2015  公司基本EPS  预计为0.51、0.90、1.31  港币，复合增长率60%。预期未来公司的销售费用率将有较大幅度的提升，2013  年、2014  年销售费用率将提升至15%、18%  左右。现价相当于未调整的动态市盈率32.98、18.69、12.84，PEG  为0.55。自8  月13  日我们首次覆盖，股价上涨47.8%。当时给与目标价17.34  是基于34  倍2013E  市盈率。基于财年滚动至2014  年，我们给予新的目标价18.5  元，相当于约20  倍2014E  市盈率。  风险提示：产品市场拓展风险；竞争对手瑞蓝的审批情况较预期更顺利。