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獐子岛研究报告:西南证券-獐子岛-002069-2013年三季报点评:亩产恢复性增长助推公司业绩改善-131027

股票名称: 獐子岛 股票代码: 002069分享时间:2013-11-01 14:16:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁从勇
研报出处: 西南证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 381 KB 分享者: hf****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩摘要:公司2013  年第三季度营业收入7369.89  万元,同比减少7.68%,归属于上市公司股东净利润1033.45  万元,同比减少82.99%,实现基本每股收益0.01  元;前三季度实现营业收入18669.10  万元,同比增长1.16%,归属于上市公司股东的净利润6304.09  万元,同比减少70.92%,实现基本每股收益0.09  元;同时公司预计2013  年归属于上市公司股东的净利润同比增长0%-30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        亩产下降与费用上升导致前三季度业绩下滑幅度较大:前三季度公司营业收入略微增长1.16%,而净利润却同比大幅减少70.92%,主要原因:一方面是由于公司前三季度亩产同比下降,另一方面是由于费用逐季上升,前三季度公司三项费用为34607.81  万元,同比增长7.37  个百分点,其中,由于公司增加2亿元借款导致财务费用同比增加57.64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司销售毛利率已经连续五个季度回落,目前已经回落至22.44%,同比下降8.36  个百分点。
        四季度亩产将呈现恢复性增长:今年全年扇贝价格一直出去较好水平,32-33元/千克,上半年亩产较低,在45  公斤/亩左右,四季度亩产有望达到50  公斤/亩附近,呈现恢复性增长。同时,由于需求旺盛,四季度扇贝价格将小幅攀升或保持不变。公司预计四季度归属上市公司股东净利润同比增长0%-30%,即四季度单季盈利在9534-12705  万元之间,单季EPS  为0.13-0.18  元。
        公司未来两年受益扇贝亩产提升与捕捞面积增长:我们预计2013  年扇贝捕捞面积超过80  万亩,2014  年为100  万亩左右,2015  年达到110万亩;从今年四季度起,公司扇贝亩产将呈现恢复性增长,2014  年亩产有望达到55  公斤/亩以上,2015  年亩产增至60  公斤以上。扇贝价格有望维持在32  元/公斤左右,届时,公司销售毛利率大幅改善,经营业绩逐季提升。
        盈利预测及评级:预计公司2013-2014  年EPS  分别为0.18  元、0.40  元,对应2013-2014  年动态PE  分别为84.1  倍和37.8  倍,我们看好公司未来几个季度扇贝亩产逐步恢复至正常水平,给予公司“增持”评级。
        风险提示:亩产不及预期、极端自然灾害以及终端消费持续受政府压制。
        

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