我们预计短期利率将回落（北京高华）
        摘要:
        基本观点：人民银行在过去两周暂停了逆回购操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自10  月23  日以来，以流动性最强的7  天回购利率衡量的银行间利率上升至5%以上，显著高于10  月中旬3.5%左右的水平，为6  月份之后的新高，但仍显著低于6  月份水平（见图表1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一升势引发了市场对流动性再度紧张的担忧。但是，人民银行在10  月29  日小幅注入流动性，可能旨在避免利率进一步上升。我们预计短期利率可能在近期开始回落，尤其是在流动性的季节性需求减弱的情况下。
        调研指数表现强于往年  经济下行风险不大（申银万国）摘要:
        调研综指：10  月下半月申万调研综合指数从17.3%降至7.7%，指数表现好于11  年和12  年同期。库存指数从-4.5%降至-11.9%。当前景气度指数基本持平于20.3%，对未来6  个月的景气度预期从31.3%继续回落至25.5%。
        指数解读：10  月下半月调研指数季节性回落，但当前指数位置仍明显高于2012年同期，甚至好于2011  年的水平，表明实体经济活动环比变化情况不弱，10  月PMI大概率上行。后期机床、工程机械逐步进入淡季；家电、汽车的景气度预期保持稳定；房地产中介景气度预期受贷款紧张及一手房市场的挤压而有所回落，但一手房近期去化率颇高，房市总体仍较为稳定；出口可能延续近几个月波动较大的状态。
        由于年底还有一波房地产和汽车、家电的消费小高峰，年内经济的下行风险并不大。
        值得关注的迹象：房地产：二手房成交下滑，而不少新盘的去化很快，贷款利率上升、贷款审核周期变长，导致部分购买者延后购买行为，部分卖家提高挂牌价。
        汽车：经销商反馈的订单变化情况差异较大，库存有所增加，大部分经销商表示当前景气度尚可，车价下调空间有限。家电：节后销售趋于平淡，需求在前期释放，彩电销量整体增长，冰箱洗衣机销量下半月回归平稳。机床：销量、信息量均环比持平，前期部分地方展会到客量一般，且以看看为主。工程机械：销量平稳，黑龙江、内蒙古因为天气转冷开始逐步收工；基建开工以市政工程和公路建设为主，项目规模不大，铁路项目增多，矿企开工受到治污行动的影响，经销商认为年底冲量的可能性不大。铜贸易商：订单量变化不大，铜进口商表示近期资金略显宽裕，大部分仍以融资为目的进口，贸易商库存稳定。公路货运：消费品、建材货运量保持稳定增长，出口货量也较前期略有回升。出口货代：下半月不少港口的出口均出现较为强劲的回升，运价上调刺激出货量的增长，货代目前对未来的预期不明朗。