事项
        公司发布2013  年三季报：3Q13  实现营业收入40.1  亿元，同比下滑20.1%；净利润2.7  亿元，同比下滑29.3%；每股收益0.21  元，每股净资产6.13  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1-3Q13  实现营业收入136.7  亿元，同比增长2.7%；净利润9.0  亿元，同比下滑7.2%；每股收益0.71  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        平安观点
        3Q13  公司销售客车11661  辆，同比下滑16.6%，其中大、中、轻型客车销量依次同比-29.7%、-19.0%、+57.4%，盈利能力更强的大中型客车大幅下滑，导致公司业绩同比下滑29.3%，低于我们此前的预期。
        座位客车需求有所下降，加之政策扰动，致3Q13  销量下滑。受高铁和动车的开行对数的不断增加，及节假日7  座以下小型客车高速路免费通行，导致公路客运车辆和旅游客车需求有所下滑。国Ⅳ排放标准实施预期，带来5-6  月部分用户提前购买，部分3Q13  需求提前在2Q13  释放。3Q13公司大、中型座位客车（主要用于公路客运和旅游客运）分别同比下滑36.3%、26.2%。
        3Q13  是公司业绩低点，4Q13  将环比大幅改善。全年来看，仅3Q13  公司客车销售是同比负增长，4Q13  公司客车销量同比增长是大概率事件。
        3Q13  是公司年内唯一的业绩同比下滑的季度，随着高毛利率的委内瑞拉订单和郑州新能源公交客车及BRT  客车交付，4Q13  公司业绩有望创历史新高。我们预计4Q13  公司扣除非经常性损益的净利润有望超过6  亿元，同比增长20%左右，环比增长140%左右。
        3Q13  公司毛利率有所下滑，三项费用率有所上升。由于3Q13  高毛利率的大中型座位客车销量同比下滑幅度较大，导致公司毛利率同比减少1.2个百分点。3Q13  三项费用率同比增加1.6  个百分点，主要是来自管理费用率的增加。我们预计公司全年三项费用率与去年基本持平或略有增加，其中销售费用率有所下降，管理费用率和财务费用率有所增加。