报告要点:
宏观:
如果说,2013 年初我们面对的是一个分崩离析的全球经济大环境——发达经济体中,美国经济复苏远强劲于欧洲、日本;新兴国家步伐逐步放慢的话,那么最新的迹象表明,随着欧洲情况的不断转好,这种经济分化的情况得到了进一步改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
在美国财长测算的资金耗尽的最后一天——2013 年10 月17 日,美国两党谈判终于达成一致,我们认为,虽然此次“党争”对美国实体经济带来了负面冲击,但影响程度相对温和。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
虽然此次债务谈判实质上是一场政治作秀,但短期仍有三方面影响需要各位投资者关注。一是反复无常的政治局面对市场信心的影响,二是对美联储QE 退出时点的影响,三是对四季度GDP 的影响。
虽然政府关门导致金融市场动荡、影响了居民消费支出的热情,但总体影响有限,主要集中在旅游业等部门,并且随着政府运行恢复正常轨道而逐步恢复。未来一段时间值得关注的是美联储对此次影响的评估以及随后QE 退出时点的选择。根据十月底议息会议的结果来看,美联储似乎在暗示经济处于一个相对乐观的境地。
欧元区出现复苏的苗头可能是我们这段时间内见到的最好的消息。今年二季度,欧元区GDP 多年来终于重返扩张。从当前高频数据可以观察到欧元区恢复的多个迹象。市场利差走势体现了这一现象,同时各国财政紧缩态度的转变、逐步积累的经济动能也为我提供了信心。尽管如此,我们仍不能盲目乐观,脆弱的就业形势仍然是欧元区经济复苏路上的阻碍。若想恢复到金融危机之前的欧洲尚有很长一段路需要走。
铜:
系统 1:十一长假之后中国关内现货市场出现持续贴水,但其背后的原因可能与精铜融资报关力度加大相关。供应端上10 月终于迎来了金川广西防城港40 万吨矿铜项目的点火,下一关注点在于阳极铜原料何时能够正常产出以及开工率规模。
库存方面截止到10 月25 日,三大交易所、中国保税与日本国内5 地库存加总预计依然处于下降趋势,但是SHFE 库存连续4 周出现上涨。总的来看精铜市场当前可能处于从过去两个季度的供不应求走向供过于求的过渡阶段。