■业绩下降，分化显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年上半年，证券板块上市公司业绩出现了比较大的下降，主营业务收入平均降幅19%，净利润平均降幅18.6%，业绩明显逊于上市公司平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主营业务收入和净利润实现正增长的只有国金证券和中信证券两家。国金证券净利润增速位居全部证券公司之首，业绩上升39.5%，业绩下降最大的是太平洋，2008年中期亏损4.47亿，同比下降275%。
■全年业绩预测。上市公司半年报上显示多数证券公司自营业务的规模和结构已经发生了明显变化，债券比重显著增加。如果下半年行情有所回暖，公允价值变动收益和投资收益将会回升，亏损减小，即使行情没有发生回暖或者继续恶化，自营业务的持仓结构也可以抵御自营本金进一步缩水的风险。证券公司自营业务亏损将少于上半年，或将开始盈利，经纪业务收入略少于上半年，下半年整体行业收入环比将略有上升，预计全年，营业收入将有40%左右的下降，净利润将有30%左右的降幅。对行业评级依然维持中性。
■行业评级和重点上市公司推荐。行业的平均估值水平是20  倍PE，5.6  倍PB，整体市场的估值水平是14倍市盈率和2.7倍市净率，证券行业估值水平仍高于全部AB股的估值水平，市净率低于3倍的只有中信证券。综合行业的发展趋势和目前的估值水平，我们维持行业“中性”评级，维持对中信证券增持评级，维持对海通证券、国金证券等中性评级。