前三季度公司净利润增长18.49%，符合预期
        2013年1-9月公司实现营业收入449.43亿元，同比增长15%，实现归属上市公司股东净利润24.91亿元，同比增长18.5%，实现EPS为0.5元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中13Q3实现归属上市公司股东净利润9.1亿元，同比增长21.67%，相比13Q2呈明显改善趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        毛利率继续提升，费用率有所上行
        公司前三季度综合毛利率为13.52%，相比去年同期继续保持稳定上行态势，但由于管理费用和财务费用有所增加，公司营业利润率基本与去年同期持平。考虑到4季度项目集中结算等因素影响，我们预计公司全年毛利率水平有望进一步提升，这将保障公司盈利水平继续维持在高位。
        未来施工速度有望逐步加快
        13Q3公司收现比和付现比（考虑支付职工现金）均呈现明显提升态势，通过拆分资产负债表和现金流量表，我们认为主要是受到公司预收款项和预付款项增加影响，未来在手订单施工速度或有望逐步加快。考虑到12Q4业绩低基数影响，我们预计公司全年业绩仍将保持较快速增长。
        估值：维持10.90元目标价及“买入”评级
        我们维持公司2013-2015年EPS分别为0.74/0.91/1.15元盈利预测以及10.90元目标价（瑞银VCAM模型，WACC为10.7%），考虑到未来煤化工订单持续释放，继续维持“买入”评级。