投资要点    
        ※事件：    公司发布2013年三季报    截至三季度末，公司实现营业收入129.32亿元，同比下滑11.22%；实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比下滑55.23%；折合EPS0.17元，同比下滑56.4%，其中三季度单季0.03元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩远低于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        ※点评    量价齐跌至业绩同比大幅下滑    公司三季度业绩同比实现较大幅度的下滑，超出市场预期。其中主营业务收入实现41.73亿元，同比下滑了0.41%，实现归属于上市公司股东的净利润0.40亿元，同比下滑12.36%，折合基本每股收益0.03元；    前三季度加权平均净资产收益率3.12%，同比下行了4.07个百分点，三季度单季毛利率11.71%，同比下行了1.32个百分点。主要是由于煤炭行业供求关系逆转、煤炭价格下跌，公司商品煤销售量价齐跌。目前开滦肥精煤出厂价大约1050元，相对8月初的最低点大约上行了80元，公司整体结算价格略有回升，但回升幅度有限，且未来继续上行的动力不足。    
        公司各项费用同比都有所提高，费用控制压力也较大    2013年1-9月，公司营业税金及三费率为9.17%，同比上行0.98个百分点。其中，销售费用率和管理费用率为1.31%和4.74%，同比大幅上行了0.38和0.53个百分点。进入四季度，基础设施和房地产施工进入淡季，钢铁产量也持续高位，未来行业景气度预期不佳，公司肥精煤量价缺乏上行动力，再考虑四季度是费用计提高峰，公司全年费用控制压力较大。    
        盈利预测：短期不具优势    我们预计公司2013年业绩将出现较大幅度下滑，下调公司2013、2014和2015年EPS为0.21、0.31和0.40元。2013年10月30日最新股价5.77，对应PE为27、19和14X，PB为1.02X。从PE来看当前估值水平仍较高，PB来看相对其产销规模和市值则处于合理范围，考虑煤炭的资源属性和高弹性以及2013年以来已经进行了较充分的调整，我们暂时给予公司"中性"评级。