事件：华泰证券2013年10月30日发布2013年3季度业绩报告，报告期内实现营业收入54.17亿元，归属母公司所有者净利润18.55亿元，分别同比增长20.06%、37.92%；EPS0.33元/股，同比增长37.50%；加权平均ROE5.27%，同比上升1.3个百分点；归属母公司股东的BPS6.31元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属母公司股东的综合收益20.07亿，同比增长47.82%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        投资要点:    
        业绩同比正增长，费用控制良好。公司2013年前3季度营业收入、归属母公司所有者净利润同比增长20.06%、37.92%，基本符合我们预期。收入增长主来来自于经纪、资管和净利息的增长，和中报情况相当。此外，公司费用控制良好，共同促使上半年净利润实现正增长。    佣金率下滑影响大于市场份额提升，佣金收入主要靠市场成交回升。前3季度公司报告期实现代理买卖证券业务净收入28.33亿元，同比增长34.9%；第3季度单季代理买卖证券业务净收入11.20亿元，同比增长84.85%。前3季度平均净佣金率0.067%，较去年同期下滑10.7%。股基成交市场份额6.03%，去年前3季度5.44%，佣金率下滑幅度高于成交市场份额上升幅度。    
        IPO暂停影响收入，非IPO投行业务发展态势良好。公司前3季度承销收入2.47亿，同比下滑49.28%。前3季度主承销规模334亿，市场份额3.43%，规模较去年增长约74.64%，市场份额提升1.86个百分点。前3季度债券承销规模239亿，同比增长97.32%；其中，公司债、企业债承销规模分别为121.1亿、85.0亿，分别同比增长2927%、118%。增发+配股规模89亿，同比增长366%。华泰证券去年前3季度IPO承销规模约51亿，今年前3季度除IPO暂停外，华泰证券投行其余业务发展态势良好。    资管收入大幅增长，信用业务发展稳健。公司前3季度受托资产管理净收入2.13亿元，同比增长243.5%。截止期末，Wind数据显示公司集合资产管理规模143亿。截止期末融资融券余额170亿，市场份额5.94%。    自营收入同比减少，投资规模大幅增加。华泰证券前3季度自营收入8.82亿，同比下滑5.1%。截止期末，公司自营规模270.4亿，较年初增长33.9%。主要在于公司增加投资规模导致交易性金融资产增加。    
        盈利预测及投资建议：预计公司2013/2014年EPS分别为0.43元、0.52元，对应动态市盈率20.3倍、16.8倍；BVPS分别为6.44元、6.82元，对应PB为1.35倍、1.28倍。
        华泰证券主要业务条线发展稳健，投行非IPO业务发展态势良好，资管和信用业务获得持续进展，费用控制良好，全年增长可期。另外，华泰证券估值安全边际较高，维持公司"增持"评级。