投资要点：
          2013  年前3  季度，公司实现归属于股东净利润1,379.9  亿元，同比增长14.9%，高于我们预期的13.0%，主要由于息差环比提升，资产质量改善，信贷成本环比下降所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前3  季度公司实现并表后每股收益0.42  元，每股净资产2.55  元，年化ROAA1.32%，ROAE23.33%，同比上升3bps、7bps。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          规模、中间业务扩张、成本收入比改善和信贷成本下降主要贡献净利润增长。
          规模扩张贡献利润增长10.2%，是利润增长的最重要贡献因素之一。前3  季度，生息资产规模同比增长11.8%，其中，贷款同比增长13.7%，债券同比增长16.1%，公司在3  季度小幅压缩同业资产和负债，同业资产环比下降9.6%，同业负债环比下降5.8%。计息负债规模同比上升9.3%，低于生息资产的增速。根据我们测算，3  季度息差环比上升约11bps  至2.73%。
          前  3  季度净手续费收入同比增长15.8%，贡献利润增长3.6%：主要是由于代理业务、银行卡以及结算与清算手续费收入增长较快。前3  季度，净手续费收入占营业收入的比重较年初提高0.9%至17.1%。预计全年非利息收入增长15%。
          前  3  季度，成本收入比改善，同比下降1.5  个百分点至33.3%，贡献利润增长3.7%。
          资产质量稳定，信用成本环比下降，贡献利润增长4.1%。3  季度不良贷款率环比下降1bp，资产质量平稳，新增不良贷款主要是沿海地区的一些低端制造业、批发零售业的中小企业。信贷成本环比2  季度下降43bps，但由于资产质量的稳定，拨备覆盖率环比上升3.1  个百分点至347.6%，拨贷比上升1bp  至4.31%。
          维持“增持”评级，上调13、14  年盈利预测。小幅调高对13、14  年息差的预测，下调信贷成本的预测。13、14  年净利润增速由8.2%和14.4%调整为14.1%和13.4%。对应13/14  年PE  为5.04X、4.46X，PB0.97X、0.76X。