全球再保险业务承保商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中保国际在香港以外地区进行全球再保
险业务，被标准普尔评级为“A-”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中保国际对太平人寿  (06  年1-9
月承保收入位列国内寿险公司第六)与国内财险公司太平保险分
别持股50.05%与40%。中保国际持有香港财险公司民安保险4.9%
的权益，此外公司还全资拥有资产管理业务和再保险经纪业务。
英文版深度报告将于今日晚些时候出版。
维持优于大市评级。我们对中保国际维持优于大市评级，并维持
8.80  港币的目标价格，目前股价还有23%的上涨空间。
将首次录得承保利润。太平人寿经营持续改善将使中保国际获益。
06  年1-9  月太平人寿的市场份额已从05  年的2.1%提高至2.7%，并
将在06  年首次录得承保利润。
计划扩张省级分公司。太平人寿计划在未来12  个月中将省级分公
司从22  间扩张至24  间。这表明公司管理层的扩张战略仍较为谨
慎，但是我们认为太平人寿已具备了足够的规模经济来在维持利
润的情况下扩张。
全球重大灾害较少。由于06  年全球重大灾害赔付减少，我们预计
中保国际再保险业务的盈利能力将在06  年获得显著改善。我们注
意到美国的台风季节已经过去，06  年1-10  月袭击美国的飓风和龙
卷风数量已从05  年的46  个减少至27  个。
估值。我们对再保险业务采用现金流折现估值，对公司所持的太
平人寿权益采用评估价值，并对其他业务采用同业比较，我们根
据分部加总法得出中保国际的公允价值为8.80  港币。