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比亚迪研究报告:方正证券-比亚迪-002594-主营业务稳定,光伏渐显起色-131030

股票名称: 比亚迪 股票代码: 002594分享时间:2013-11-01 09:39:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘伟渊
研报出处: 方正证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 851 KB 分享者: zor****ha 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        2013年10月30日,比亚迪发布三季报:报告期内,公司营业收入387.04亿元,同比增长16.9%;净利润4.65亿元,同比增长2127.38%;基本每股收益0.1976元,同比增长2127.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        ※三季度单季盈利能力小幅下降
        公司3季度单季净利润贡献不大,但扣非后净利润下滑:公司3季度单季净利润3816万元,占前三季度净利润总和8.2%;单季扣非后净利润-4427万元,占前三季度扣非后净利润总和-50.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ※传统汽车旺季将至,新能源汽车引领未来
        公司3系车型、S6、G6保持良好销售势头。第4季度为汽车行业的传统旺季,预计公司速锐、S6等主力车型仍将保持较好的销售,汽车业务销量及盈利环比将有所增长。
        新能源汽车领域,公司在电子、锂电池、汽车制造方面具有综合优势。公司推动的纯电动车公交化领跑全国,目前已有约800台e6纯电动出租车和200台K9纯电动大巴于深圳营运,并在海外大力推广。混合动力乘用车方面,公司的第二代双模电动车“秦”将推出,是公司在新能源车研发制造、汽车电子领域创新突破,并期待打开市场化重要的展示和标识。
        ※手机部件及组装业务将平稳
        2013年全球智能手机出货量占手机出货量占比预计将达52.2%。公司主要客户为诺基亚、华为、苹果、三星、HTC、摩托罗拉、惠普、华硕、东芝等,客户的智能手机新机型市场反应良好,公司在手机部件及组装业务实现了收入快速恢复及利润大幅增长。
        ※锂电池增长稳定
        尽管全球的电动工具和玩具的电池需求较为疲弱,但是智能手机与平板电脑需求量一直强劲,公司是全球锂电主要供应商,将分享小型锂电稳定增长的盛宴。4季度是消费电子的传统旺季,出货量有望进一步提高。
        ※太阳能趋暖,亏损将收窄
        在我国将推动分布式光伏的背景下,光伏产业正在从国际需求转向国内需求拉动,行业整体正处于复苏阶段。公司在磷酸铁锂积累了大量的研发技术和生产经验,应用于自产新能源车及储能电站;我们认为公司的光伏电站与储能电站形成互补优势,有望加速光伏恢复盈利。
        ※盈利预测与投资建议
        我们预测公司13-15年EPS为0.35、0.70、1.15元,给予“增持”评级。
        ※风险提示
        光伏复苏低于预期。
        

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