投资要点：
        业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年前三季度，公司实现营业收入129.32亿元，同比下降11.22％；实现利润总额3.17亿元，同比下降54.56％；实现归属母公司所有者的净利润2.15亿元，同比下降55.23％；归属母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.15元，同比下降55.75%；实现每股收益0.17元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013年第三季度，公司实现营业收入41.73亿元，同比下降0.4%，环比下降1.0%；实现归属母公司所有者的净利润0.4元，同比下降12.4%，环比下降28.3%；实现每股收益0.03元。
        应收账款仍然比较大，未来计提减值压力大。截止9月底，公司资产减值损失0.34亿元，同比大幅增长126.70%，增幅较大主要是应收账款计提坏账准备增加。而目前公司应收账款15.17亿元，同比增长20.84%，绝对值占公司营业收入的11.73%；另外还有存货12.58亿元，未来计提减值压力大。
        焦煤和焦炭价跌是业绩下降的主要原因。进入到5月份，焦煤价格环比加速下跌，根据Wind资讯数据，公司所在地开滦地区焦精煤第三季度平均出厂价为1000元/吨，相对上半年平均价格1245元/吨下降19.67%；前三季度平均价格为1166元/吨，同比下降25.74%。
        焦炭价格从2月份就一路下跌，根据Wind资讯数据，河北唐山二级冶金焦第三季度平均价格为1313元/吨，相对上半年平均价格1528元/吨下降14.05%；前三季度平均价格为1453元/吨，同比下降17.37%。不过由于焦煤价格的下跌，公司焦炭毛利率有所提升，这在一定程度上减缓了公司业绩下降幅度。
        近期焦煤和焦炭价格都环比有所反弹，开滦地区焦精煤从近期低价最高上涨100元/吨，目前最新价为1065元/吨。河北唐山二级冶金焦从近期低价最高上涨120元/吨，目前最新价为1390元/吨。公司第四季度业绩有望环比好转。
        维持公司“中性”投资评级。我们预计公司2013、2014年EPS分别为0.20元、0.23元，目前的股价对应的市盈率分别为29.05倍、26.16倍，估值水平高。因此，我们维持公司“中性”投资评级。公司集团资产注入由于煤炭景气度不高而暂时终止，不过未来仍然值得期待。