投资要点
        公司三季报：报告期内，公司营业收入19.61  亿元，同比增长11.67%，实现归属于上市公司股东的净利润3.32  亿元，同比增长1.19%（扣非净利润2.03  亿元，同比下降23.05%），折合每股收益0.55  元，略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        有限服务型连锁酒店业务保持增长，RevPAR  下滑幅度收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1  至9  月份，公司通过外延式扩张新开门店113  家，实现营业收入17.54  亿元，同比增长11.06%，净利润同比增长19%。前三季度，公司已经开业酒店的平均客房出租率83.58%，下滑1.86  个百分点；平均房价179.72  元，下降0.81%；RevPAR  150.21  元，下降2.97%。其中，Q3  的平均客房出租率87.82%，下滑0.70  个百分点；平均房价184.64  元，下降0.35%；RevPAR  162.15元，下降1.13%。
        团膳业务爆发，食品与餐饮业务营业收入同比增长17.12%。报告期内，上海锦江国际餐饮投资管理有限公司营业收入2.09  亿元，同比增长20.1%，同期亏损1665  万元，较去年减少728  万元；其中，经营团膳业务的上海锦江国际食品餐饮管理有限公司实现营业收入5837  万元，比上年同期增加5484  万元，贡献净利润285  万元。
        三季度上海肯德基扭亏为盈，大幅减持长江证券增加投资收益。受鸡肉原料事件和禽流感疫情影响，今年上半年，上海肯德基亏损7907  万元，第三季度经营情况大幅好转，实现净利润5710  万元。此外，2013  年9  月11  日至9  月30  日，公司通过深圳证券交易所系统出售长江证券股份1600  万股，扣除成本和相关交易税费后取得所得税前投资收益1.04  亿元。
        财务与估值
        我们维持公司2013-2015  年每股收益分别为0.63、0.80  和0.96  元的盈利预测，考虑到公司正在积极升级转型和开拓新的市场（eg：收购时尚之旅，抢先布局中端酒店市场），给予2013  年30  倍PE  估值，对应目标价18.90  元，维持公司“买入”评级。
        风险提示
        行业景气度持续下滑，扩张过快导致管理跟不上等。