精金
        伊利股份—买入..............................................................................................................5(600887.CH/人民币45.70，目标价格：人民币55.20?)  苏铖
        证券投资咨询业务证书编号：S1300512090001
        调整目标价格—公司2013  年1-9  月实现销售收入365.71  亿元，同比增长11.13%；实现营业利润20.47  亿元，同比增长51.78%；实现归属上市公司股东净利润25.16  亿元，同比增长84.12%，归属于上市公司股东的扣非净利润17.18  亿元，同比增长55.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中3  季度销售收入125.50  亿元，同比增长7.01%，归属于上市公司股东净利润同比增长28.59%，单季度收入和利润增速低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  季度毛利率同比下降3.70  个百分点，三项费用率和营业税金率合计下降3.66  个百分点。3  季度原奶供应愈加紧张，成本上升快，是毛利率出现较大幅度下降的主要原因，因此销售上，大型企业均压缩了普通产品销售，加大结构调整力度，并对部分产品陆续进行提价，预计能够很大程度缓冲成本压力。综合经营性现金流和销售收入、预收账款和季度毛利率变动分析，我们认为公司3  季度收入确认不甚积极，存在业绩低估的可能。我们预测公司2013-14  年每股收益分别为1.49  元和1.78  元，我们以2014  年31  倍市盈率估值，调整目标价至55.20  元，维持买入评级。
        五粮液—买入...................................................................................................................9(000858.CH/人民币16.12，目标价格：人民币23.90?)  苏铖
        证券投资咨询业务证书编号：S1300512090001
        调整目标价格—公司2013  年1-9  月实现营业收入191.66  亿元，同比下降9.28%；实现营业利润100.44  亿元，同比下降6.09%；归属上市公司股东净利润71.04  亿元，同比下降8.95%，每股收益1.87  元。其中3  季度销售收入36.46  亿元，同比大幅下降40.00%，归属于上市公司股东净利润13.13  亿元，同比下降52.36%。3  季度业绩大幅下滑主要原因是高档酒收入下降。今年以来高档酒整体动销较弱，五粮液由于渠道库存多，市场价格倒挂，经销商压力大，打款意愿不足。在五粮液一批价持续疲软和经销商流失的情况下，公司秋季糖酒会上决定推行控量保价措施，尽力维护五粮液高档酒的渠道生态健康；产品策略上，公司产品线向下丰富，集中推新品的力度较大。经营上五粮液必须要明确高档酒的操作策略，充分挖掘当前已经相对稳定的价格情况下的需求空间，做好渠道扩张、管理工作，拉动终端，放松渠道压力。公司3  季度业绩开始出现大幅下降，我们认为这是恶劣的高端酒销售情况在企业报表层面的体现，明年3  季度财务层面可能迎来转折迹象。我们维持年内高端酒市场需求L  型走势判断，将积极跟踪需求拐点。我们对公司业绩持谨慎预测态度，预计2013-2014  年每股收益分别为2.29  元和2.51  元，下调目标价至23.90  元，相当于2014  年9.5  倍市盈率，维持买入评级。