投資建議
3Q13 獲利略低於預期,EPS 2.36 元(QOQ-4.3%),但4Q13 為傳統旺季、將持續成長,加上IP Camera 產品市場應用擴大下,營收成長可期,預估4Q13 EPS 為2.56 元,2013全年9.61 元,2014 年產品出貨量持續增加,EPS 可望增為10.91 元,但由於目前已屬股價高檔,建議投資人可逢低佈局,目標價213 元,相當於2014 年EPS 的19.5 倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
營運焦點
3Q 獲利稍低,4Q 旺季成長
奇偶公布3Q13 合併營收為6.07 億元,QOQ+2.2%,較預估為低,主要是受到歐洲暑假的季節性因素影響,加上中南美地區成長不如預期,因此IP Camera 3Q 出貨成長僅4.9 萬支(QOQ+6.5%),惟YOY 表現仍具水準達48.5%,預期4Q13 在旺季效應下,IP Camera 出貨可望增至6 萬支(QOQ+22.4%),營收也將成長為6.7 億元(QOQ+11%),EPS 為今年最高的2.56 元,2013 年營收則達23.7 億元、EPS 9.61 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
IP Camera 市場應用廣,仍為2014 年成長動能
自2001 年美國紐約恐怖攻擊,到近年各地區爆炸事件,安全及防範成為顯學,加上網路普及、頻寬加大、攝影鏡頭畫素提升,以及公共區域的需求增加(如交通監控、企業及銀行的門禁系統等),政府及企業逐年增加安控產品採購,使安控產業年成長率超過20%,以奇偶的技術基礎,有利其迅速轉型至數位化的IP Camera 產品,配合市場快速成長,IP Camera 出貨由2010 年的2.4 萬支增加為2013 年的19.2 萬支,複合成長率達100%,2013 營收YOY 也增加17.5%至23.7 億元。
展望2014 年,因安控產業發展趨勢不變,IP Camera 出貨也逐年提升,預估IP Camera出貨可望增至26 萬支(YOY+35.4%),為最大成長動能,帶動營收成長至27.4 億元、EPS 10.91 元,持續創下新高。