北亚业务最新信息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】渣打集团召开电话会议介绍了北亚业务的最
新情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会议中，管理层表达了对该地区业务的信心，并着重介
绍了公司为改善全球零售业务所做出的努力，尤其是理财和中小
企业业务方面，因为公司认为该项业务服务不足。我们认为06 年
下半年渣打集团的业务将有稳步的内生增长，并将录得10-20%左
右的提高。我们维持盈利预测和200.00 港币的目标价格。除非公
司有推动盈利增长的大型收购活动，在净资产收益率为17.5%，及
2.6 倍的07 年预期市净率的情况下，我们认为近期内股价进一步的
上升空间较为有限。我们对渣打集团维持同步大市评级。
香港地区——主要市场，但竞争激励且较为成熟。集团管理层认为
复杂且成熟的香港市场仍是渣打集团的重要盈利增长点之一，集
团将在这一市场中重点扩张理财和中小企业/贸易融资业务。管理
层承认香港市场竞争严峻，但表示渣打集团将坚持不为争夺市场
份额而牺牲盈利的原则——这一点已在集团近期退出按揭贷款削
价竞争中得到充分体现。
国内——重心转向零售业务。近期，渣打集团的国内业务主要集中
在批发银行业务，因为集团尚未获批开展人民币零售业务。管理
层披露在内地监管机构容许的情况下，集团将在内地成立公司，
并尽快开展人民币零售业务。在地域方面，集团将首先在珠三角
地区开展人民币业务，如遇合适时机，将选择性地在国内部分银
行购得战略性股权。
台湾地区——不良贷款有望稳定。管理层认为台湾业务的最糟糕时
期已经过去，预计06 年下半年不良贷款将得以稳定。对于公开收
购台湾新竹银行的计划，渣打集团称获得已发售股本95.4%的股东
接受。渣打集团计划撤销新竹银行的上市地位，目前正在等待监
管部门的批准；并可能在07 年底之前将现有的台湾业务与新竹银
行合并。集团认为收购新竹银行后08 年投资收益将获得双位数的
回报，并提升08 年的每股收益。我们认为此项收购对08 年预期每
股收益的净影响将小于1%。
韩国——整合仍在进行。渣打集团称对收购的韩国第一银行的整合
仍在进行，大部分基础设施支出已到位。管理层认为零售银行业
务增势良好，尤其是理财和中小企业业务。而批发银行业务方面，
外汇交易带来的手续费收入增长和其他产品的交叉销售有助于提
振业务收入。