北京银行(601169.CH/人民币8.36,  持有)2013年前3季度实现归属于母公司净利润110  亿元，同比增长10.5%，其中2013  年3  季度净利润32  亿元，同比下降10%，环比下降12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司3  季度业绩增长放缓的主要原因是业务费用与拨备费用的同比显著上升，此外净利息收入与净手续费收入增长也有所放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们对北京银行的3  季度业绩的具体点评如下：1.  基于期初期末预测测算的公司3  季度净息差为2.19%，环比下降7  个基点，同比下降12  个基点，导致净利息收入同比增速由2  季度的6.1%下降至3  季度的2.1%。从资产负债结构来看，公司3  季度同业资产负债规模小幅收缩，但存贷款平稳增长，这实际上是有利于提升息差的。但是公司贷款收益率的下降可能是导致息差最终收缩的主要原因，我们认为公司以大型企业为主的客户结构会导致贷款定价能力受到贷款利息下限放开的负面影响更大，事实上从上半年的数据来看，公司的贷款收益率较去年同期下降了72  个基点，降幅超过基准利率50  个基点的下调幅度，这也侧面说明了公司的贷款定价能力有所下降。但是我们也看到公司在积极拓展小微企业贷款以及文化、科技行业的特色贷款业务，这些举措有望提高公司未来的贷款定价能力。
        2.  公司  3  季度的手续费收入同比增长45.5%，环比减少20.6%。我们认为手续费收入增速放缓的原因可能是部分中间业务的需求出现季节性的下降，公司近两年数据显示，3  季度的手续费收入一般都较2  季度有所降低，但是由于公司3  季报中没有披露具体的手续费收入明细，我们将在之后与公司做进一步的交流。
        3.  我们认为相比公司营业收入增长的放缓，营业成本的提升是公司业绩增速下降的更主要原因。公司3  季度业务及管理费用同比增长32.3%，环比增长7.3%，导致公司当期成本收入比环比提升2.9  个百分点至26.9%，相比去年同期则提高了5.5  个百分点。我们认为公司业务及管理费的提升一方面是由于公司加快拓展小微贷款业务导致成本的刚性上升，另一方面则有可能是季度费用计提节奏上有所变化。同时，公司的拨备费用同比增长67.4%，环比增长1.5%，这主要是由于受到经济下行的影响，公司采取了更为审慎的拨备计提策略，以应对资产质量风险的上升。
        4.  公司  3  季度末的不良贷款率为0.61%，环比上升2  个基点，估算不良贷款余额环比大约上升7.5%。拨备覆盖率为415%，环比下降12  个百分点。
        我们依然认为公司目前的贷款客户结构与贷款地区分布结构有利于其资产质量风险的管控，未来不良贷款上升的速度应该较低。我们预测公司2013  至15  年的不良贷款生成率分别为0.4%、0.5%与0.5%。
        总体来看，我们认为公司稳健经营的风格不会发生改变，同时公司在积极搭建的综合化经营平台以及努力拓展的特色金融业务均对公司的长远发展具有战略意义，但是公司股价短期内可能会受到业绩低于预期的负面影响。我们维持对公司A  股的持有评级。