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飞力达研究报告:国金证券-飞力达-300240-主营下滑,期待跨行业取得突破-131030

股票名称: 飞力达 股票代码: 300240分享时间:2013-11-01 08:22:55
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺国文
研报出处: 国金证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 1,205 KB 分享者: cs****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资逻辑
        公司是专业从事IT  制造业供应链管理的现代物流服务商,主营业务分为基础物流服务、综合物流服务、贸易执行和技术服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        综合物流服务:受IT  行业低景气度影响,仓储业务盈利能力有所下滑,毛利率短期也有下降风险,未来增长还看依靠仓库扩张进度以及现有仓库利用率的提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        昆山:9  月区内3.7  万方募投项目已投产,伴随未来利用率的上升,预计2013~2015  年将增厚EPS  0.018  元、0.066  元、0.079  元。
        深圳:之前华硕主板项目处于投入初期,导致盈利能力有所下滑,我们预计,伴随业务量的逐渐上升,明年有望带来盈利贡献。
        重庆:目前仓库面积4  万方,未来若和广达达成物流合作意向,将配套2  万方仓库面积,届时将成为新的利润增长点。
        基础物流服务:上半年空运业务下滑明显,而海运业务基本持平,考虑到未来进出口贸易量仍面临下滑风险,加上货代行业较为充分的竞争格局,我们预计,未来仍将面临业绩压力。
        期待跨行业发展取得突破:公司作为以IT  仓储管理为核心的现代物流服务商,物流经验丰富,管理能力优秀,品牌知名度高,我们认为,未来公司仍有可能在非取得突破。
        投资建议
        我们预计2013-2015  年摊薄每股收益0.45  元、0.55  元、0.59  元,同比增速-24.3%、21.8%、6.0%。
        公司股价对应的估值为21×13PE,17×14PE,16×13PE,目前公司业绩受行业低景气度影响有所下滑,但是我们认为,未来部分地区盈利好转以及利用率提升仍将带来业绩增长,并且公司凭借优秀的综合实力仍有望在跨行业、跨领域发展取得突破,首次给予“增持”评级。
        

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