2013  年前3  季度上市银行的净利润同比增长13.08%，其中三季单季同比增长11.8%,  基本符合我们原来11%的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  季度银行的业绩增速恢复下跌趋势，环比也下降了4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）表现较好的因素有简单计算的净息差环比有所恢复，手续费收入仍保持较快增长（同比25%），不良贷款余额缓慢上升，资产质量仍在可控范围内。值得关注的负面因素是存款增长乏力，不良贷款仍在攀升。
        展望4  季度，我们预计上市银行的费用和拨备将明显上升，净息差缺乏进一步上升的动力。4  季度的净利润预计同比下降11%，我们维持全年净利增长8%的增长不变。维持行业中性评级。
        1．  上市银行3  季度的净利润同比上升11.8%，较2  季度  14.7%和1  季度12.7%的同比增速均有所下降。造成同比增速下跌的主要原因是手续费收入增速下降以及营业费用增速上升。我们认为2  季度34%的手续费增速是不可持续的,随着表外资产扩张速度的减弱,理财等相关手续费收入的增长必然下降。费用的上升也是目前人工，租金以及营销费用均上升的必然结果。
        2．  生息资产规模增长了11.6%，净息差如所预期的出现回升,由2  季度的2.46%上升到2.49%。这一方面是贷款重新定价基本完成,贷款客户结构下沉导致贷款收益率提高所致,另一方面也是压缩同业资产改变资产结构所带来的结果。展望未来,正如我们年初2013  年报告中所提到的,尽管净息差在3  季度有望回升,但缺乏长期的推动上升的因素。事实上,我们认为随着金融改革的进行,净息差有下跌的空间.
        3．  存款同比增速由2  季末的11.2%略下降到11%，相比贷款13.3%的同比增长,贷款仍然增长乏力。我们认为在金融产品日益多元化的情况下,存款增长低速将呈现常态。.更值得关注的是,目前一些非银金融机构以及网络商利用政策空间进行实质意义的高收益吸收资金,若这种趋势持续,存款的增速将可能明显的下降,届时商业银行不得不通过同业资金来进行资产扩张,这样导致一方面流动性风险上升,另一方面息差将收窄。
        4．  不良资产仍在缓慢上升通道。截至3  季末,不良贷款余额由2  季度的4468亿增长123  亿,上升幅度2.76%。不良贷款率仍保持0.95%的水平。值得关注的是大多数银行均在3  季度增加了核销和出售的力度，因此不良贷款的形成率仍在上升。尽管目前不良贷款仍主要集中在沿海和部分行业,但中小企业的不良率也有了整体的提高,这表明整体经济带来的系统性风险在上升。我们认为不良贷款的上升周期远没有到结束的时候.个          股方面3  季度同比增速较好的银行中信银行、华夏银行和兴业银行.  这三个银行增速较高的主要原因一是去年基数低,二是拨备减少,三是手续费增速较好。大银行中的农行仍保持了最高的增速。增速低于预期的银行有民生和北京银行，前者主要是营业收入低于预期,后者主要是费用的上升。我们  H股中继续看好农行、中信和中行。A  股中继续看好农行，浦发，关注兴业银行和交通银行。