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华邦制药研究报告:东方证券-华邦制药-002004-皮肤专科药领域的创新企业-061109

股票名称: 华邦制药 股票代码: 002004分享时间:2006-11-09 21:24:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 220 KB 分享者: jia****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

?? 重庆华邦制药股份有限公司的前身是1992
年3 月成立的重庆华邦生化技术有限公司,
2004 年6 月发行了2200 万股并在中小板上
市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司自1992 年成立伊始,为取得市场竞
争优势,采取了“小领域、大市场”的行业定位,
将自身定位为皮肤科、结核科等专业领域内的
专业生产企业,选择了以银屑病药品市场及其
他皮肤细胞功能异常类皮肤病药品市场为主,
逐渐向抗过敏、抗真菌、激素类等其他品种拓
展的战略定位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
?? 随着公司研发的新品维甲酸系列产品的上市,
毛利率稳步提升,从2001 年的68%提高到
2005 年77%;净利润稳定增长,2002 年净
利为3700 万元,2005 年净利润为5250 万元,
四年年均复合增长14%。
?? 研发将推动公司产品从一个小容量市场延升
到大容量市场。抗过敏用药,2006 年销售放
量,销售额有望过5000 万元,未来一到两年
有望成为公司第一个过亿的品种。公司还上市
了独家品种国家一类新药抗真菌药必亮(萘替
芬酮康唑),上市了激素类药物立言利(曲安
奈德益康唑)。较大市场容量的产品有望改变
公司的增长轨迹。2007 年后公司净利增长有
望达到20%以上。
?? 丰富的产品储备将支持公司长期增长。目前正
在开发、研制的新药达到20 个以上,涉及银
屑病药、抗角化异常性皮肤病药、抗真菌药、
甾体激素类药、抗肿瘤药、抗结核药、降血脂
药、胃肠动力药、镇静催眠药、免疫调节药物
等多个品种或领域。
?? 根据我们的盈利预测,华邦制药2006、2007
年的每股收益为0.41、0.47、0.56 元,同比
增长2.5%、15%、20%,预测市盈率为18、
16、14 倍,给予增持的投资评级。

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