1，市场继续低迷，指数已经非常接近所谓牛熊分界的2245点，成交则继续萎缩；回过头来看，2007年似乎是一场梦境般的盛宴，但到现在梦完全醒了。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有人笑称，如果抹去20007年，将2006末和2008年市场连接起来，市场看起来运行非常正常。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这不仅让我们思考，整个2007年真的只是中国股票市场运行中的一个奇异点吗？我的看法是：如果07年的经济增长不是奇异点，那股票市场也不应该是奇异点。
2，我们最近向市场提出的最大投资主题，应该就是对中国宏观经济增长连续三年调整的判断，即本轮经济调整的低点在2010年。对未来两年房地产投资的大幅调低，是关键的先导因素，进而带来对投资和经济增长的连续下调。在此背景下，研究员大幅调低了与经济和投资密切关联的银行和钢铁行业的盈利预测。
3，总结来说，我们对未来经济下行的判断，认为最大的可能是“U型”调整；即经济增长不会很快大幅放缓，但持续的时间会较长；同时政府仍然会坚持在促转型的大方向中维持经济相对稳定。在这种判断下，企业仍然需要经历较长时间需求放缓和要素成本上升的双重负面影响，股票市场也难以很快出现趋势性回升；但调整完成之后，经济上升的基础会更加扎实。
4，“V型”的调整形态，是市场关注的另一种可能；即经济增长在2009年大幅放缓，增长风险压倒转型需要成为政府的首要目标，由此推动政府大幅放松政策，刺激经济回升。这里很关键的一点，是首先经济出现明显恶化。如果在这种情景下，对股票市场反而是更好的方向，因为在经历短暂的黑暗后，复苏的黎明会更快到来。
5，最后一种情形，可能性较小，但也提示关注，即“W型”的调整。政府在增长压力下，过早大幅放松政策刺激经济，带来经济过热和通胀加剧；之后再度必须进行紧缩调控，带来经济更大的下行压力。这种情景下是我觉得最糟糕的情景，因为股票资产仍需要在“滞胀”中不断煎熬。