医药行业上半年净利润增长46%
◆医药行业上半年净利润增长46%：
据我们统计92家医药类上市公司2008年1-6月经营数据显示：医药类上市公司销售收入增长19.6%，利润总额增长41.7%，净利润增长46.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一数据基本与医药行业08年高增长持续相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中原料药部分公司盈利增长惊人，新和成和浙江医药盈利增长分别达到132倍和111倍，居所有医药公司盈利增长前两位。东北制药盈利增长725%，华北制药增长630%居第三和第四位，由此我们可以看到原料药行业对于医药行业整体盈利增长贡献较大。另外重点制药公司盈利增长也普遍超过了35%的水平。
◆预计08年行业盈利增长38-42%，维持“增持”评级：
从基本面，中报数据确立了08年医药行业全年高增长趋势，我们预计08年医药行业收入增长18-20%，净利润增长38-42%。对于09年的判断，我们认为“医改”需求依然会成为医药行业盈利高增长的加速器，预计09年医药行业收入维持18%增长，盈利增长预计在24-28%。其中医药原料盈利增速会下降，重点医药工业企业盈利增长超过25%。
从估值看，医药行业经历前期调整后，短期估值水平合理。目前医药行业08年动态pe20x，09年动态pe17x。从相对估值水平看，医药行业和沪深300相对估值比在1.40中位值附近（比较08年动态PE水平）。基于基本面和估值的判断，我们认为医药行业在未来6个月内增长明确，并且增幅也是相对明确。“新医改”或成为投资催化剂，因此我们维持医药行业“增持”评级，继续超配。
◆策略：选择确定性，可持续增长：
我们强调下半年选择确定性，可持续增长的公司，注意部分医药公司走势分化。重点推荐医药商业配置南京医药（600713）、国药股份（600511）、一致药业（000028）、复星医药（600196）；确定增长的康缘药业（600557）、千金药业（600479）；细分龙头科华生物（002022）；医药大蓝筹三九医药（000999）、哈药股份（600664）。
◆风险分析：
①部分公司业绩高增长可持续性差；②药品降价依然有可能会给企业带来经营风险