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G铸管研究报告:光大证券-G铸管-000778-中报点评:中期高送配基本符合市场预期-060815

股票名称: G铸管 股票代码: 000778分享时间:2006-8-15 11:21:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵志成
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 中性-1
研报大小: 51 KB 分享者: wolf111wolf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    主要结论
     公司中期实施高送配基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】G 铸管(000778)今日公布2006 年中报,主营业务收入53.6 亿元,净利润2.52 亿元,每股收益0.34 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司中期分配方案为每10 股送红股1.35 股,现金红利0.15 元(含税),以公积金每10 股转增3.65 股。公司的业绩和分配方案基本符合市场预期。
     公司铸管收入增长毛利率稳定,钢铁产品收入下降,毛利率提升。
    公司铸管业务收入环比增长49.8%,毛利率基本稳定。钢铁产品(螺纹钢和生铁)的收入环比出现了近20%的下滑,但毛利率环比增加5.83 个百分点。我们对公司应收账款的关注由来已久,本报告期末达到了11.7 亿元的水平,铸管产品的这种赊销的模式比较严重的损伤了公司的现金流状况,而且很可能增加未来坏帐形成的概率。公司增发已经完成,募集资金项目大部分投产达效,正如我们在以前的报告中所言,此次增发显示的更明显的不是业绩的增厚而是股本的摊薄效应。
     维持“中性-1”的投资建议。我们对公司2006、2007、2008 年每股收益(股本转送摊薄之后)的预测是0.44、0.52、0.57 元,动态市盈率为10.01、8.48、7.86 倍,市净率为1.13、1.05、0.97 倍,EV/EBITDA 为5.92、4.82、4.17。我们维持对公司“中性-1”的投资评级。

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