1、国窖1573量变质变，销售良好，08年将接近产能瓶颈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-8月1573销量已突破1000
吨，预计全年销量超过1500吨，同比增长80％以上（05年销量820吨），成功实现了从量变到
质变的转变，这与公司5年多来的品牌打造和产品美誉度上升密切相关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）作为浓香型白酒的
鼻祖，1573目前在高档白酒市场的占有率不到8％，基数较低使得其相对于其它白酒品牌具
有更好的成长性。但随着未来两年年均800吨的增长，08年1573销量将接近其产能瓶颈——
3000吨。
2、泸州老窖特曲品牌重塑将是公司07年工作的重点。泸州老窖特曲作为老窖历史上的
主导产品，在上世纪80年代曾与五粮液、茅台比肩，出厂价均在45元左右。但目前该品牌仅
定位为中档酒，出厂价69.8元（含7元经销商保证金），市场零售价在80元左右。由于1573
销量即将接近产能瓶颈，“品牌接力”已被提上议事日程，老窖特曲品牌的重塑将成为公司
07年工作的重点。05年特曲销量4000吨，06年预计将增长20％至5000吨左右，其产能在1万
吨左右，如果品牌重塑奏效，未来成长潜力巨大。
3、提价只是时点选择问题。1573目前已实现顺价销售、现款现货，出厂价358元中含20
元经销商保证金，市场对提价已有充分预期；而加大营销投入和逐步提高出厂价、提升产品
市场定位将是老窖特曲品牌重塑的必然选择。我们认为，07年1573、老窖特曲提价都将只是
时点选择的问题。
4、维持“增持”评级。我们认为，随着1573量价齐升和老窖特曲的品牌重塑，公司业
绩未来几年仍将保持较高的增长速度。我们预计公司05、06年EPS分别为0.42和0.6元，目前
07年动态PE27倍，继续维持“增持”评级。
分析师：姚宗辉
电话：（8621）63295888×434
E-MAIL：yaozonghui@sw108.com
日期：2006年11月9日
短评