旅游公司收入和盈利增速放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年上半年25  家旅游上市公司共实现营业收入72.37  亿元，同比增长12.7%，低于2007  年15.7%的增速；实现归属于母公司的净利润为10.25  亿元，同比增长29.6%，低于2007年55%的增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）25  家公司的平均每股收益0.07  元，同比减少0.02  元。25  家公司中有5  家公司亏损。

  业绩分析：我国的旅游行业正处于行业上升周期，行业收入随着人均GDP  的增长和休闲时间的增加而保持快速增长速度，但自然灾害等不可预测事件将短暂地打断行业增长趋势。08  年上半年连续发生的雪灾、3.14  西藏事件和5.12  汶川地震是影响08  年上半年游行业上市公司收入和盈利增速放缓的重要因素。

  投资收益增长和所得税率下降是净利润增幅超过收入增幅原因。因自然灾害冲击导致游客人次下降以及通胀压力，上半年旅游行业上市公司的平均毛利率为47.91%，同比微幅下降4.7%，较07  年底微幅下降1.8%。投资收益增长是利润增长的重要来源，今年上半年25  家旅游公司的投资收益同比增长60%（07  年中期同比下降65%），占利润总额的比重平均为21%，稳定在历年占比20%左右。受益于新所得税法的实施，25  家公司的实际所得税率由07  年中期的18.4%下降为今年13.5%，较07  年底的20%的税率下降6%。08  年全年业绩增长将受益于所得税率的下降，但不再成为09  年业绩增长的因素。

  旅游上市公司利润较为集中且稳定，增长来自于主业。前十家公司的收入合计和净利润合计分别占25  家公司合计的83%和100%，并且有9家公司稳定在前十名。除了华天酒店和九龙山两家公司依赖非经常性收益外，其余8  家公司业绩增长主要来自于主营业务的稳定增长和所得税下降。