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盘江股份研究报告:民生证券-盘江股份-600395-资产注入提速绩优蓝筹新生-080904

股票名称: 盘江股份 股票代码: 600395分享时间:2008-09-04 11:52:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王凤华
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐(首次)
研报大小: 161 KB 分享者: hua****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  整体上市前,公司沦为集团的洗煤厂,无法享受煤炭行业的高景气。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前盘江股份拥有两个煤矿和四个选煤厂。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)煤矿包括火铺矿和老屋基矿,核定产能为210万吨。2007年公司的煤炭产量仅为168.07万吨,07年关联交易15.04亿元,超过了其2007年底的净资产额,关联交易占公司总营业成本约为72.9%。
  整体上市方案预案出台,公司规模和效益齐升。今年7月10日公司公布大股东资产注入、整体上市预案,将注入810万吨的核定产能。集团及债转股公司注入4个半煤矿,分别为山脚树矿,金佳矿,月亮田矿和土城矿以及火铺矿未上市的另外一半,注入资产总值不超过70亿元。预计注入资产后,08、09年公司每股收益将比07年提升4.6倍和8.4倍。
  公司购买资产估值合理,与近期注入资产的上市公司资产估值相比有明显优势。大股东增发价高于目前市场价,有利于中小股东。
  公司资源优势和区位优势明显,未来3年内产能将扩大1倍。客户对公司主要产品—焦精煤产生依赖,在产品价格上公司有强势的定价权。
  公司技术优势明显。对贵州复杂地质条件的熟悉,使其能以较小的成本开采百万吨级的煤矿,在竞争中占据优势地位。
  公司将成为贵州省整合小煤矿和做大煤炭产业的资本运作平台,政府和企业都积极推动整体上市。
  未来公司将向上下游产业链延伸,通过参股的方式获得产业链的利润。煤矸石发电、水泥制造、煤化工、参股钢铁等都是公司未来发展的方向。
  公司吨煤毛利润高达400元,未来毛利率有望维持在40%以上,随着产量的扩大,公司盈利能力和盈利规模将急剧膨胀。
  公司在江南地区无强大的竞争对手,面临的最大风险是经济的下滑和煤价跌幅超过15%。如果整体上市进展顺利,公司的增长是确定无疑的

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