估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将骏威汽车08年盈利预测小幅下调了2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前该股股价为6.7倍的09年预测市盈率，但是其08年股息率可能高达5.8%，所以我们认为该股估值偏低。考虑到目前市场的疲弱态势，再基于9倍09年预测市盈率，我们将其目标价由4.10港币下调至3.30港币。维持对该股优于大市的评级。
08年上半年盈利同比提高1%。骏威汽车公告08年上半年净利润同比仅提高1%至12.36亿人民币，略低于我们的预期。报告期内，公司持股50%的广州本田共售出整车142,335辆，同比增长7%。在国内轿车市场竞争激烈的大环境下，广州本田08年上半年的盈利贡献同比上升1%至11.04亿人民币。6月2日至9日，广州本田受暴雨侵袭而不得不暂时停产。但是，7月份广本销量却同比增长了36%，环比增长57%至30,148辆。我们估计上半年公司持股49%的广州零部件公司对骏威汽车的盈利贡献或同比增长6%至1.29亿人民币。公司公告中期每股派息0.05人民币，高于上年同期的0.05港币。其他业务上半年实现税前利润约2,300万人民币，略高于上年同期的约2,200万人民币。
预计08年汽车销量增长12%。广州本田于08年初推出了第八代全新雅阁轿车。上半年雅阁销量同比提高14%至73,690辆，销量占比由上年同期的48.4%提高到了的51.8%。此外，7月雅阁销量同比大幅增长131%，环比增长43%至17,191辆。因此我们认为雅阁在今年前7个月内已超越了凯美瑞成为国内最畅销的高档汽车。我们认为下半年乘用车销量增速将放缓，主要是因为股市重挫以及房价下跌造成的负面财富效应以及汽、柴油价格的上调。现在我们预计广州本田08全年销量同比增长12%至33万辆。