􀁺  首年标准保费（APE）同比增长34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在香港准则下，国寿总保费与保单管理费收入同比增长24.4%至792.85  亿元，投资型合同业务收入同比增长75.9%至1120.35  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后者高增速是因为银保业务同比增长122%，而银保业务利润率仅为个险的十分之一左右。为了综合评价保收入的规模和质量，在中报没有公布当期新业务价值的条件下，我们为APE  是最理想的指标。上半年APE  同比增34.0%至399.60  亿元。
􀁺  承保业务最大亮点：人均月产能增长30%。在香港准则下，个险业务（包括个险和银保）同比增长60.4%，超过团险之-3.2%和短期健意险之10.6%。个险首年业务同比增长91.3%，而含金量最高的期缴首年业务比增长26.3%。我们认为，银保增长快，但可持续性弱，更重要的是个险业务表现。上半年个险代理人增长3.8  万至67.6  万，而首年保费人均月产能增长30%，首年期缴产能增长24%，是承保业务最大亮点。
􀁺  08  年首年新业务价值（FNBV）增速预期23%。由于个险产能增长显著，且去年下半年基数较低，估计全年APE  可增长34.4%至644  亿元。在银保激增背景下，谨慎假设08  年APE  新业务利润率下降2.1  个百分点到23%，则08  年FNBV  将增长23%至148.16  亿元，即0.52  元/股。
􀁺  投资业绩略超指数。香港准则下，总投资收益率2.31%，全投资收益率-7.04%，其中，股票和基金全投资收益率约-46.8%，略超沪深300  指数之-47.7%约1  个百分点。上半年债权投资占比提高6.5  个百分点到60.1%，而权益投资下降9.7  个百分点至13.3%。公司声称，下半年投重点在于债权投资、基础设施投资、未上市股权投资以及海外投资。
􀁺  费用水平全面下降。香港准则下，业务及管理费占续期保费收入比例为10.3%，佣金及手续费支出占当期APE  比例为4.5%，都低于去年同期水平。综合费用率7.7%，低于去年同期之8.4%和去年全年之11.5%。