核心观点
1.经营成果
2008  年上半年，公司实现营业收入259.19  亿元，同比增长37.57%；实现净利润11  亿元，同比增长70.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.74  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
上半年，公司新进地级以上城市13  个，新开连锁店102  家。截至期末公司已在全国165  个地级以上城市拥有连锁店726  间，连锁店面积308.19  万平米。上半年公司销售收入继续大幅增长，但增幅已有放缓。尤其可比店面销售增长大幅放缓。2007  年可比店面销售增长16.5%，而本期可比店面销售增幅仅为0.02%。在当前宏观调控背景之下，未来公司销售增长将更加依赖新开门店贡献。从毛利率来看，公司各类产品销售毛利率均有提升，综合毛利率提升1.92  个百分点，大幅提升了公司盈利能力。随着公司在品牌、物流、信息系统等方面的建设与完善，公司的议价能力以及费用控制能力均会逐步提高，将有助公司减少宏观调控带来的经营压力。
2.业绩预测
伴随增发募资运用，公司连锁店发展预计将保持较快速度，但也面临各种成本上涨的压力。预期2008-2009  年公司可实现每股收益1.6-1.92  元。
3.投资建议
按照我们对公司业绩预测，当前股价对应2008-2009  年动态市盈率20.96  倍-17.47  倍。公司面临短期增速放缓的压力，但鉴于中国家电零售市场空间巨大，以及公司良好的发展潜质，维持投资评级：强烈推荐A。