上半年有色行业整体业绩回落明显
08  年上半年，有色金属行业整体业绩回落明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】约有1/3  的公司销售收入出现同比下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，锌和铝类公司占主要部分，主要是电解铝和锌价在今年上半年出现较大幅度的下跌。而受益于上半年铜价的高位运行，以及副产品硫酸价格的大幅上涨，铜类企业上半年普遍维持了较好的业绩水平。受原料价格上涨的不利因素影响，约有1/2  的有色公司营业利润出现同比下滑。其中，电解铝行业的利润下滑最为明显。铜企业的利润普遍同比增长，但利润结构有所变化，硫酸产品营业利润的占比大幅提升，主要是硫酸产品的毛利率在上半年有明显的提升，而受加工费下降的影响，铜产品毛利率出现了较大幅度的下滑。因此，我们应该谨慎看待铜企业的业绩增长，一旦硫酸价格下跌，业绩将会有较大幅度的波动。
我们认为，下半年有色金属行业的业绩仍然不容乐观。主要原因在于：1。金属价格上涨的可能性不大，且有继续下跌的可能。  2。成本仍有上升的可能，尤其是电价的上涨较为确定，同时，铜冶炼加工费将维持在低位。我们相对看好黄金企业，受益于自产金产量增长及黄金价格将保持在相对高位，未来两年的业绩增长是非常明确的。维持行业“中性”的投资评级。