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研究报告:西南证券-即将到来的调整改善宏观预期―预计8月CPI同比上涨5.4%-080903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-03 20:23:35
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 董先安
研报出处: 西南证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 341 KB 分享者: aig****man 我要报错
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【研究报告内容摘要】

内容摘要:
预计8  月CPI  同比上涨5.4%,PPI  小幅回落至9.8%,即将到来的调整将改善宏观预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁹  预计8  月份CPI  同比涨幅将继续大幅下降至5.4%,之后降幅趋缓,预计全年平均CPI  为6.6%;PPI  到第4  季度也会出现较快下降;全年GDP  增率预计为10.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短中期数据包含的波动信息并不支持2008版过度悲观论。
􀁹  工业增加值的时间序列分析表明在07  年5  月达到高点后即开始快速回落,08  年保持中等偏低的水平。生产与价格走势大幅下降可能预示经济正在趋向偏冷,故需要密切关注8  月和9  月CPI  值。短期可能会看到各种方式减税政策出台,但新一波由政府主导的投资热难再现,企业投资增速将趋稳。财税改革将加快,其核心将是创造利于消费稳增的制度环境,这将显著改善宏观预期。
􀁹  中国已经扩张成为一个开放度很高的巨型经济体,透过大宗商品进口价量共振的机制,净出口增长与投资增长之间产生了一个明显的对冲关系,此消彼长,总体经济增率越来越决定于消费增长的情形。据此中期看淡投资与出口板块,看多内需相关板块如公用事业与消费类。
􀁹  若CPI  短期超预期下降,年末可能下调存款准备金率。直接效果是使银行将资金配置在债券市场。增长的资金与急剧下降的CPI  将可能引起市场利率水平的快速降低。这对固定收益产品,以及受宏观周期性影响小的股票品种产生利好。依次为:无风险债(国债央票、金融债);信用债券(公司债、企业债);无周期或逆周期股票(消费、公用事业)。

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