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伊立浦研究报告:东方证券-伊立浦-002260-增长将保持稳定-080831

股票名称: 伊立浦 股票代码: 002260分享时间:2008-09-03 13:18:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖欣宇
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 323 KB 分享者: wzf****48 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂙  伊立浦对日本市场的出口仍然维持在较快增长的势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三洋的订单将保持稳步增长,东芝今年的订单大概在80  万台左右,微电脑电饭煲40  万台,铁板烧20  万台,其余20  万台。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)和东芝的定价主要采用成本加成法,边际贡献率为20%。我们预计对日本市场的出口仍然能维持40%以上,同时毛利率将得以维持。公司自有品牌产品和东芝及三洋品牌在国内的销售不会冲突,东芝产品的销售完全由公司负责,三洋产品也可以以伊立浦品牌在国内销售,但需要支付三洋的模具使用费。
􀂙  受今年出口产品提价的影响,美国市场上半年订单被推迟,增长较慢。同时由于人民币持续升值,也降低了公司产品在美国市场的提价能力,公司目前考虑采取的应对措施是产品两极化,对高价产品增加附加值,进行价值营销,维持较高利润水平,对低价产品降低成本,增加性价比,维持较高的出货量。
􀂙  公司计划今年实现国内市场销售1.2  亿元,目标是做到销售总量的1/3,均采用现款现货的结算方式。伊立浦国内销售体系中,有直营和经销商两种。直营的对象只有广东省内对苏宁和国美,采取直接供货的方式,从公司本部直接进入国美和苏宁的采购体系。省内其他经销商和省外的销售都是通过合作的经销商进行,覆盖国内大多数的省市。目前销售网络终端有500  多个,未来三年内计划增加到1000  个。公司对国内业务的开展较为稳健,对每个销售终端保证盈利后才进行下一个终端的拓展,内销产品的净利率尽量做到和外销相同。
􀂙  从我们对销售终端的调研来看,伊立浦电饭煲和电压力锅在国美和苏宁都有专柜,一般是和东芝共用,两者定价有一定差异,满足不同消费者的需求。和其他品牌相比,伊立浦有一定的技术优势,销售人员也较为积极。对厨房小家电行业来说,竞争极为分散,这对苏泊尔和美的等已经在市场上占有一定地位的企业来说,要做得更大更强困难比较大。但从另一方面来说,对新进入的具有一定技术优势的公司来说,从零做起到占有一定的市场占有率,碰到的阻力和壁垒也较小,对公司反而较为容易。

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