保费快速增长，市场地位稳固。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司传统型保费及保单管理费收入为792.9亿元，同比增长24.4%；投资型合同业务收入为1120.3亿元，同比增长75.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两者合计1913.2亿元，同比增长50.1%。公司2008  年上半年市场份额约为42.8%，同比上升了3.1个百分点，在中国寿险市场的领先地位得到进一步巩固。
投资收益大幅下降，降低股票投资比重。由于资本市场深度下调，公司的总投资收益由去年的371.8亿元，下降到195.5亿元，同比大幅下降近一半。为避免市场风险，公司降低了权益类资产的配置，同时加大了固定收益类资产的配置。股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降至13.28%，债权型投资占投资资产的比例由2007年底的52.13%增加至58.57%。
08年可能是公司最困难时期，09年经营状况有望大幅好转。我们采用内含价值法估值，得出中国人寿的合理价值在40元。在保费稳定增长的情况下，未来一段时间决定中国人寿的盈利水平的主要还是看投资收益，我们认为2000点有望成为中国股市的阶段性大底，中国人寿权益投资资产未来继续下跌空间不大。中国人寿08年全年业绩可能还会不理想，但09年有望大幅改善。
我们维持中国人寿“优于大市”评级，认为目前可以开始战略建仓。在下一轮牛市中，中国人寿股价有望再次跑赢指数。