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中国旺旺研究报告:招商证券(香港)-中国旺旺-0151.HK-终端销售提供更大成长空间-080829

股票名称: 中国旺旺 股票代码: 0151.HK分享时间:2008-09-03 10:03:07
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晓涤
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 155 KB 分享者: wav****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  三大业务发展均衡,米果增速喜人08年上半年米果业务增速喜人,销售额同比增长53.7%,对总销售额的贡献增加2.5个百分点至32.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乳饮料业务及休闲食品业务收入贡献分别为34.4%和32.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)米果业务良好的销售增长主要来自主品牌米果和大礼包平均售价的提高及公司终端销售深入县镇带来的销量驱动。
  销售终端深入县镇城市,为公司未来增长开天辟地公司从07年开始在县级城市进行铺建终端销售点。目前已经在5个省300个县建立了销售终端,上半年县城业绩贡献率达11%,与一线二线城市收入贡献持平。县镇城市市场的开辟为公司未来发展提供更广阔的市场空间。公司也表示除了终端销售外,也会在将来采取与中间商进行合作,通过餐厅或者是网吧渠道销售公司的新产品。
  调高盈利预测,维持买入评级我们分别向上调整2008-2010年业绩预测,调整后的2008-2010年净利润的预测分别为2.9亿美元,3.5亿美元及4.3亿美元。公司在成长空间上较具有吸引力,我们调高目标价至4.3港元,25.2X08PE,22.7X09PE,维持买入评级。

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