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中国重汽研究报告:联合证券-中国重汽-000951-靓丽中报难掩短期困境-080827

股票名称: 中国重汽 股票代码: 000951分享时间:2008-09-02 23:54:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚宏光,黄未樵
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 303 KB 分享者: xia****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  主营业务收入为129.6  亿,同比增长52%,实现归属母公司净利润4.44亿元,同比增长30.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-6  月综合毛利率为9.91%,较同期下降3.73个百分点,整车业务毛利率为9.67%,较同期下降4.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而2  季度综合毛利率仅有9.06%,较1  季度的10.76%下降了1.7  个百分点,考虑到3、4  月公司整车提价因素,预期中的成本压力似乎比原先估计的更严重。
􀂄  本期净利润的同比增长主要源于所得税税率的调整,根据测算,这部分约占净利润增长额的70.70%。另外1-6  月,济南桥箱公司贡献利润1.54  亿元,同比增长136.92%,其中2  季度盈利达到1.28  亿元,增长远超预期。
􀂄  调整中国重汽2008  年、2009  年的每股收益至1.67  元和1.92  元,维持“中性”评级。
􀂄  凭借价格优势,电控EGR  国Ⅲ技术很可能对共轨技术产品造成较大的市场冲击。但对于未来国内的重卡市场,我们仍然坚持之前的观点:共轨技术将会占据中国国Ⅲ市场的主流地位。
􀂄  受益于采掘业的景气平稳,我们估计重卡需求在未来几年仍可保持旺盛。我们预计未来2  个季度重卡行业将继续下滑,但行业探底的时间可能更短一些。

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